国资退出，这一药企将易主

生物医药A股版图扩大，粤民投将获得辽宁成大控股权。‍

成大生物实控人生变粤民投将掌权辽宁成大

近日，辽宁成大生物发布《关于实际控制人拟发生变更的提示性公告》，成大生物实际控制人拟由辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会变更为无实际控制人。

成大生物为国内疫苗龙头企业，主要从事人用疫苗的研发、生产和销售工作，主要在销产品为人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、人用乙脑灭活疫苗（Vero细胞），人用乙脑灭活疫苗是目前国内唯一在售的乙脑灭活疫苗。

截至2月14日收盘，成大生物市值达到114.94亿元，百亿医疗龙头或变更失控人。

成大生物控股股东辽宁成大于近日完成董事会换届，辽宁成大的控股股东将由辽宁省国有资产经营有限公司变更为韶关高腾，实际控制人将由辽宁国资委变更为无实际控制人。

这不仅导致成大生物实控人或生变，还触发要约收购义务。

根据成大生物披露的要约收购报告书摘要，此次收购人为韶关高腾，要约收购对象为除辽宁成大之外的其他所有股东持有的成大生物无限售条件流通股。

本次全面要约不以终止成大生物上市地位为目的，韶关高腾给出的要约收购价为25.51元/股，这一价格是本次要约收购提示性公告日前30个交易日内成大生物股票的每日加权平均价格的算术平均值。不过，截至2月14日收盘，成大生物每股市值为27.60元，高于要约收购价格。

值得一提的是，粤民投持有韶关高腾100%股权，为韶关高腾的控股股东，但粤民投无实际控制人，韶关高腾亦无实际控制人。

辽宁成大的控制权变动后，韶关高腾将通过辽宁成大间接控制成大生物54.67%股权。

韶关高腾的股权控制关系如下：

挖掘生物医药赛道发展机遇，聚焦疫苗管线推进与全球化布局

东北国企正在进行混改，而粤民投与辽宁成大的故事，早已在2019年写下序章。

彼时，粤民投通过韶关高腾不断增持辽宁成大，逐渐成为其第一大股东。与此同时，辽宁成大子公司成大生物谋求科创板上市。2020年5月，其IPO招股书获受理。

在监管部门对成大生物控制权稳定性的系列关注下，为使成大生物顺利上市，韶关高腾作出承诺，相应时间内不会谋求辽宁成大控制权。

如今，相关承诺期限早已届满，粤民投也将迅速拿下成大生物控制权。

一直以来，疫苗相关产业链、医药上游产业链、重要资源品、专科医疗服务、创新技术平台（如新型抗体，细胞基因治疗，合成生物学）等是粤民投的重点投资方向。

这或许也是粤民投在蛰伏五年后，迅速出手拟控股辽宁成大的原因。

粤民投称，将民生健康大计、医药科技发展与商业模式变革相结合，通过与上市公司及地方政府合作，不断挖掘生物医药领域新机遇。通过把握政策导向、资源整合、赋能专业等方式，辅助龙头企业进一步做大做强、升级改造传统行业产业链。

近些年来，成大生物的业绩出现一定的压力，作为综合性投资平台，粤民投可能希望通过辽宁成大进一步整合成大生物的资源和自身优势，提升整体竞争力，助力自身在生物医药领域发展的脚步。

2021年-2024年前三季度，成大生物的营收和净利润分别是——

除2021年增收不增利外，2022年-2024年前三季度营收、净利润均为下降趋势。

成大生物的业绩下降与其主要产品市场竞争息息相关。成大生物目前主要收入和利润来源于人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗的生产和销售，产品结构相对单一，现有产品的生产、销售、市场状况等情况出现异常波动，都将对其经营业绩产生较大影响。

此外，国内人用狂犬病疫苗批准文号和批签发数量的增加，导致人用狂犬病疫苗市场的竞争加剧，进而影响成大生物的市场份额和竞争力。

回到辽宁成大的业绩来看，2022-2023年营收、净利润双双下降，同样需要新的增长血液注入。

接下来，结合粤民投的产业资源导入，新旧股东合力聚焦疫苗管线推进与全球化布局，辽宁成大和成大生物有望进一步消解经营波动风险。

2024年半年报显示，成大生物的人用二倍体狂苗、四价流感疫苗、hib疫苗处于Ⅲ期临床试验阶段，其中人用二倍体狂苗项目已完成新药上市许可申请前会议（Pre-NDA），四价流感疫苗、hib疫苗均在按计划开展三期临床试验。

全面要约收购下，粤民投是否能带领辽宁成大和成大生物进入新的发展阶段，值得期待。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍