6.24亿｜国资再出手，收购两家药企股权

历经近半年，千金药业重组收购再启动。

国有中药企业斥资近6.24亿重组收购资产

2月11日，株洲千金药业连发十多份公告，国有中药企业瞄准合适标的后，果断出手。

即株洲千金药业拟通过发行股份的方式购买株洲国投、列邦康泰持有的千金湘江药业合计28.92%的股权；拟通过发行股份的方式购买株洲国投及黄阳等20名自然人持有的千金协力药业67.06%的股权、拟通过支付现金的方式购买钟林波持有的千金协力药业0.94%的股权，合计购买千金协力药业68.00%的股权。

这笔收购价值不菲，其中千金湘江药业28.92%股权作价3.61亿元，千金协力药业68.00%股权作价2.63亿元，合计作价近6.24亿元。

千金药业以中成药产品“妇科千金片”的生产和销售起家，主要产品还有补血益母丸（颗粒）、缬沙坦胶囊、阿魏酸哌嗪片、水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氯地平片、妇科专用棉巾系列等。

2024年前三季度业绩显示，千金药业营收达到27.15亿元，在中药行业排第26名。

作为国资下的一员，千金药业的控股股东为株洲国投，实际控制人为株洲市人民政府国有资产监督管理委员会。

本次交易是其强化集团管控，加快推进战略落地的重要举措之一。

赛柏蓝注意到，千金湘江药业和千金协力药业均是千金药业重要的控股和参股子公司。其中，千金湘江药业成立于1971年，是千金药业控股子公司，持股比例为51%；千金协力药业是千金药业在2013年11月收购而来，持股比例为32%。

截图自千金药业2024年半年报

千金湘江药业主要从事化学合成原料药和固体制剂的研发、生产和销售，主要产品涉及心脑血管用药、全身用抗感染药物等。2022年-2024年前三季度，千金湘江药业分别实现营业收入5.65亿元、6.4亿元、5.35亿元，净利润8078.34万元、1.05亿元、6695.36万元。

千金协力药业主要从事化学合成药、中成药的研发、生产及销售，产品涉及消化系统药物、抗感染药物、心血管药物等，主导产品有水飞蓟宾葡甲胺片、恩替卡韦分散片、雷公藤多苷片、苯磺酸氨氯地平片、龟鹿二仙膏等。2022年-2024年前三季度，千金协力药业分别实现营收2.21亿元、2.32亿元、1.84亿元，净利润4438.97万元、3916.05万元、1898.42万元。

对两大药企股权的加码对千金药业未来的发展有着重要的辅助作用。

截至2024年6月底，千金协力药业主要研发产品沙库巴曲缬沙坦钠片、恩替卡韦分散片、苯磺酸氨氯地平片等产品已进入注册申报、结题、获得仿制药质量和疗效一致性评价药品补充申请批件状态，基本完成上市销售的多数前置必要条件，将为千金协力药业未来业绩提供新的盈利基础和方向。

这一交易在2024年8月就已有苗头。此次收购完成后，千金药业对千金湘江药业的持股比例将提升至79.92%、对千金协力药业的持股比例将提升至100.00%。

千金湘江药业以及千金协力药业已经经历了经营策略、产销研体系的完善，形成了较为稳定成熟的产品研发、生产和销售体系，被收购后将成为千金药业西药板块的重要组成部分。

执行主营业务战略规划下寻找新发展？

千金药业认为，此次收购有利于强化对千金湘江药业以及千金协力药业的管理与控制、集团整体管控和业务板块协同，以及“一主两辅”主营业务战略规划的顺利执行。

2024年5月，千金药业发布《2024年至2031年的战略规划概要》，提出“一主两辅”的发展规划，其中千金药业、千金湘江药业、千金协力药业共同构成了“一主”即核心主线的重要部分。

截图自株洲千金药业战略规划概要（2024年-2031年）

此次收购也是株洲国投优质资产实施重组整合的重要一步，进一步提高国有资产证券化率。在此背景下，千金药业加快收购千金湘江药业以及千金协力药业的步伐。

千金药业对未来发展雄心勃勃，其称“将坚定不移地聚焦主业、聚焦优势，通过内生增长和外延扩张实现高质量发展，力争2031年末营业收入达到80亿元，其中医药工业营业收入达到50亿元，净利润率不低于医药行业平均水平。”

目前来看，截至2024年第三季度，千金药业距离80亿元的营收目标还有近53亿元，如果这一压力分摊到未来的每年，其营收每年均需要呈现一定幅度的增长。

不过，千金药业已经作出了系列的规划，具体在研发上，即千金药业将聚焦妇产科和女性健康赛道，千金湘药聚焦大品种/大病种和精神专科赛道，千金协力聚焦肝病/肾病和免疫抑制赛道。

此外，千金药业称，在战略执行期内年均研发投入强度不能低于10%（工业销售占比），将研发投入强度纳入对子公司的绩效考核，产品研发每年上一个台阶。

研发领域的努力似乎已有成果体现，2024年前三季度，千金药业的研发费用达到1.44亿元，同比增长29.75%；2023年，千金药业研发费用为1.49亿元，同比增长30.97%。

药企并购重组早已成为医药行业中常见的商业活动，合理的并购重组有助于优化产业内部资源布局，提升整个产业的产出效率和产出水平，同时并购重组后的企业可以通过整合生产、销售、管理等环节，实现规模经济，降低运营成本。

回到千金药业，从2023年业绩来看，营收达到37.98亿元，同比下降5.66%，40亿元以上的营收仅维持了一年（2022年）就跌回到38亿元左右，回到2019年已经达到的35-40亿区间。净利润在2021-2023年基本维持在3亿元左右，分别增长1.68%、0.15%、5.92%，整体增长速度有待提高。

如今，千金药业选择收购重组，可能是其改善财务状况、增强持续经营能力的方案之一。