换完大股东又换总经理，先锋基金何时走出“迷你基”

迎来控股股东后，这家公募总经理也于近日“换血”。3月1日，先锋基金发布公告表示，总经理龙涌因个人原因离职，新任张帆为公司总经理。仅半个月前，先锋基金也完成了股权变更，北京指南针科技发展股份有限公司（以下简称“指南针”）成为其控股股东。回顾近年来先锋基金表现，则存在“迷你基”缠身、部分主力产品业绩不佳等问题。有业内人士表示，总经理变更叠加股权变更，对于先锋基金的重整以及走出当前局面都有积极影响。后续，先锋基金在新总经理的带领和控股股东的资源、人才支持下有望迎来发展，形成更大的市场影响力。

公募“老将”履新

3月1日，先锋基金发布公告表示，总经理龙涌因个人原因离职，新任张帆为公司总经理。

过往从业经历显示，张帆历任新时代证券信阳北京大街证券营业部总经理、公司经纪业务管理总部董事总经理，2017年6月—2024年4月，任融通基金总经理。从上述履历不难看出，张帆为公募“老将”，在千亿级大型公募有着任职长达近七年的经历。在任职期间内，融通基金在管规模由2017年二季度末的651.62亿元，跃升至2024年二季度末的1486.14亿元，增长一倍有余。

除高管变更外，先锋基金也刚完成了股权变更，迎来控股股东。2月18日，指南针发布公告表示，公司于2月18日与北京鹏康投资有限公司（以下简称“北京鹏康”）签署了《关于先锋基金管理有限公司之股权转让协议》，公司将收购北京鹏康持有的先锋基金22.505%股权，交易价格为1.09亿元。2月18日，先锋基金22.505%股权已登记至指南针名下，北京鹏康已不再是先锋基金股东。截至当日，指南针已持有先锋基金61.7026%股权，成为先锋基金控股股东，先锋基金将被纳入公司合并报表范围。

紧随其后，先锋基金于2月19日发布公告表示，指南针持有先锋基金股权从39.1976%增加至61.7026%，并披露股权结构。具体来看，除控股股东指南针外，大连亚联投资管理有限公司、北京福中达投资有限公司分别为先锋基金第二大股东和第三大股东，持股比例分别为33.31%、4.99%。

就总经理变更、股权变更对公司的具体影响，北京商报记者发文采访先锋基金，但截至发稿未收到相关回复。

“迷你基”缠身

官网信息显示，先锋基金成立于2016年5月16日，注册资本1.5亿元。然而，成立展业八年之久的先锋基金，管理规模增长却较缓。Wind数据显示，截至2024年四季度末，其在管规模为27.49亿元，较上一季度末环比减少5.98%，同比2023年四季度末减少8.34%。若拉长时间看，截至2017年四季度末，先锋基金在管规模曾达63.02亿元，成为其成立以来的管理规模峰值。不过，此后又波动下滑，2019年四季度末曾缩水至8.74亿元的历史低点。随后，2021年二季度末先锋基金在管规模曾再次突破50亿元，达50.48亿元，但此后震荡下滑至今。

具体到产品来看，截至目前，先锋基金旗下共有9只基金（份额合并计算），其中7只基金在2024年末均为规模不足5000万元的“迷你基”，仅2只债券型基金先锋博盈纯债、先锋汇盈纯债规模超过10亿元，分别为12.76亿元、13.6亿元。换句话说，两只债券型基金的合并规模已占到先锋基金总规模的95%以上。

不过，从业绩看，“主力军”却表现欠佳。Wind数据显示，截至2月28日，先锋汇盈纯债A/C、先锋博盈纯债A/C共4只产品（份额分开计算，下同）近一年的收益率悉数告负，分别为-6.6%、-6.97%、-5.24%、-5.63%。对比之下，二级分类下同期同类产品的平均收益率则为4.2%。

相比于债券型基金的业绩下滑，近一年先锋基金主动权益类产品则表现较佳，10只主动权益类基金中，有6只产品跑赢二级分类下同期同类基金9.96%的平均收益率，先锋聚利混合A更以42.82%的收益率居于公司旗下产品首位。

不过，拉长时间至近三年看，先锋基金旗下主动权益类基金业绩分化明显，平均收益率为-10.07%，最高仍为先锋聚利混合A，达12.97%。同期，先锋聚元混合A/C则跌超31%。对比之下，二级分类下同期同类产品收益率则为-13.14%。

此外，先锋基金旗下4只债券型基金近三年收益率全部跌超20%，先锋博盈纯债C跌幅最为明显，为-25.5%，跑输同期同类基金平均收益率34.81个百分点。

就产品亏损明显的情况，以先锋博盈纯债为例，2021年四季度末，该产品已回撤明显，彼时年报显示，基金经理结合负债端情况，配置了部分高等级信用债，在震荡环境中获取票息收益。同时，基于基本面和市场判断，也进行了中长期利率债波段操作，获取资本利得。由于债券市场波动较大，下半年基金净值回撤较大。

2022年11月，先锋基金又发布公告表示，对旗下先锋博盈纯债所持有的“17南三01”和“16南三01”采用中证特殊估值价格。据了解，“17南三01”自2022年4月起已停牌。另据2023年年报，截至2023年末，协议回购的交易对手违约，并且相关回购交易质押债券处于停牌状态。先锋基金对相关质押债券以中证特殊估值进行估值，并对成本与中证特殊估值之间的差额计提了信用减值准备3.35亿元。

在上海金融与法律研究院研究员杨海平看来，先锋基金旗下部分产品过往业绩不佳反映出先锋基金作为中小型基金公司在投研能力上可能存在短板，渠道建设滞后，投资者认可度不强等情形。

有望重塑发展战略

那么，在总经理变更、控股股东落定后，先锋基金能否扭转当前规模缩水、“迷你基”缠身、债基业绩不佳的局面？

杨海平表示，总经理变更叠加近期股权变更、控股股东落定，对先锋基金的重整、走出当前局面都有积极影响。在新高管的带领下，先锋基金有望强化投研能力，着手进行投研体系的建设，加强产品的创新管理，进一步优化产品结构，打造拳头产品。公募行业“老将”出任总经理有利于先锋基金重塑发展战略，弥补过往发展中的短板。后续，在新总经理带领和控股股东的资源、人才的支持下，先锋基金有望迎来发展，形成更大的市场影响力。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，新股东入主后，可能会对公司原有的组织架构和业务流程进行优化和调整，这有助于提高公司的运营效率，降低管理成本，提升整体管理水平。此外，指南针可能会吸引一批优秀的专业人才加入公司，充实投研、销售、风控等关键岗位，提升先锋基金团队整体素质和专业能力。

回顾此前，指南针也在2024年年报中提到，将按计划稳步推进先锋基金后续整合工作，支持先锋基金加大人才引进力度、完善公司治理、提升合规风控水平，使其各项业务尽快步入正轨。