离岸人民币“破7.4”又回弹，“对等关税”下的汇市怎么走

北京时间4月9日，外汇市场上人民币汇率波动显著，引人关注。北京商报记者注意到，当日离岸人民币对美元汇率走势跌宕，盘中一度突破7.40关口，最低贬值至7.42876，不过后续迅速回涨，大幅上涨1.12%，触及7.4271高位，截至北京时间4月9日8时50分，离岸人民币对美元最新报7.39549，最新涨幅0.44%。

从当日中间价来看，4月9日人民币对美元中间价报7.2066，较前一日继续调贬28个基点。另从前一日中间价来看，人民币对美元汇率中间价报7.2038，调贬58个基点。值得一提的是，这是近年来人民币中间价首次突破7.2这一关键点位。过去一年间，即便面临较大贬值压力，人民币中间价始终坚守7.2关键水平未被突破。在业内看来，此次破位，主要受隔夜美元走强以及关税风险等因素影响。

消息面上，据新华社报道，当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。而此次“对等关税”加征幅度和广度显著高于预期，更是为汇市带来不确定性。

业内人士分析，在关税冲击下，美元指数隔夜回升至103上方，带动非美货币普遍承压，人民币中间价顺势突破7.2。与此同时，逆周期因子调节幅度高达近1500点，且上周五、本周一中间价连续两日调贬超90点，市场对人民币后续走势的关注度急剧升温。

近期全球金融市场动荡不安，加剧了人民币汇率波动。南华期货研报分析，本轮关税落地并非风险出清节点，或是开启更复杂的博弈周期。接下来，美元对人民币的短期汇率波动将取决于“两度”的空间：一方面是非美国家谈判意愿度，另一方面则是特朗普政府让步空间度。展望后市，其维持二季度美元对人民币汇率波动加剧的研判，后续需关注各国与美国在贸易上的谈判进程和美国贸易政策的反复情况。长期视角下，人民币汇率双向波动、弹性增强的制度改革方向具有持续性，但在短期外部冲击尚未完全消退的过渡期，保持汇率在均衡水平上的基本稳定具有现实必要性。

“我们预计在2025年二季度，美元对人民币即期汇率走势大概率主要运行在7上方，但暂看不到进一步向上突破7.5的动力。需要特别指出的是，在构建韧性汇率体系过程中，需审慎防范‘收’与‘放’之下，汇率出现快升快贬的风险。”南华期货研报称。

此外，政策面上，东方金诚首席宏观分析师王青判断，短期内人民币走势会相对稳定，持续大幅贬值的可能性不大，特别是在美元指数承压的背景下；相反，若汇市波动水平持续处于高位，稳汇市措施可能出手，以防范单边预期过度聚集及人民币超调风险。

王青认为，接下来一段时间的关税谈判进程、美元指数变化以及国内宏观政策走向，将是牵动人民币汇率的主要因素。由于加征关税还会对美元形成一定压制效应，以及美国加征关税无疑会加快国内宏观政策对冲步伐，预计二季度降准降息有望落地，都将对人民币汇率形成支撑。

展望后市，北大国民经济研究中心研究报告指出，中国经济、社会相对稳定，特朗普政策的不确定性，以及全球主要经济体降息利多人民币，但美国核心PCE（物价指数）再度反弹增加了市场对美联储降息推迟的担忧，4月2日特朗普超预期关税政策扰乱全球市场使得人民币短期承压，预计2025年4月人民币汇率在7.1－7.3区间宽幅波动。