华润饮料披露首份年报，怡宝被“点穴”，饮用水收入下滑

文｜李振兴

3月21日，华润饮料发布了IPO后的首份年报。整体业绩实现增长，但在农夫山泉受到巨大舆论冲击下，华润饮料旗下怡宝饮用水本该获得更大空间的发展，怡宝饮用水收入却仅为121.24亿元，同比下滑2.59%，甚至主打产品小规格瓶装水（<1L）收入降幅达8.9%。

这或舆农夫山泉推出绿瓶水，并以低价冲击力怡宝饮用水的市场。更重要的是，消费者对纯净水和矿泉水的认知更加明确。

2024年财报数据显示，华润饮料实现营业收入135.21亿元，同比仅增长0.05%；公司拥有人应占年内利润16.37亿元，同比增长23.12%。饮料业务2024年实现销售收入13.97亿元，较2023年的10.68亿元同比增长30.8%，在总收入中的占比为为10.3%。

2018年，华润饮料曾喊出：“怡宝因‘水’而成名，随着消费升级，一瓶普通的瓶装水已不能满足消费市场需求，‘水’和‘饮料’两条腿走路成为华润怡宝‘十三五’期间的突破重点。”

但7年过去了，华润饮料依然是“跛脚前进”。这几年，元气森林从成立到成为气泡水的标志品牌，2024年在气泡水、电解质水以及茶饮和自在水都有很大的突破，标志性产品也被消费者熟知，如冰茶和红枣枸杞水等等。大窑从内蒙以及东北三省走向了华北、华中，华东和西南，并向华南推进，年收入也数十亿元。东鹏饮料也实现了IPO，并且成为能量饮料销量最大的企业，收入已经超过华润饮料达158亿元。

华润饮料这七年做了什么？

华润饮料的饮料业务也覆盖这些品类。茶饮料涵盖“至本清润”草本植物饮料、“佐味茶事”无糖茶饮料以及“愿事之茗”“午后奶茶”奶茶饮料四大品牌。其中，“至本清润”菊花茶还在菊花茶细分市场中占据市场第一的位置。

华润饮料旗下还包括“假日系列”“蜜水系列”果汁饮料，以及运动饮料“魔力”和咖啡饮品“火咖”等。

不过，一个东鹏旗下的推出三年的“补水啦”15亿元的收入，就超过了华润饮料所有饮料收入的总和。

值得注意的是，华润饮料健康的“腿”在2024年也走不动了。包装饮用水业务收入为121.24亿元，同比下滑2.59%。其中小规格瓶装水（<1L）收入从77.16亿元降至70.28亿元，降幅达8.9%。

这一下滑与消费增速放缓、极端天气频发等宏观因素密切相关，但农夫山泉绿瓶水的推出可能进一步加剧了市场竞争压力。

2024年，农夫山泉推出了绿瓶纯净水（550ml）定价9.9元/12瓶（约0.83元/瓶），直接对标怡宝、娃哈哈等品牌的1元/瓶主流价格带。其通过低价策略快速铺货，10天内覆盖全国终端，意图以“价格战”抢占市场份额。这一策略导致小规格纯净水市场价格竞争加剧，怡宝被迫跟进促销，进一步压缩利润空间。

光大证券数据，2024年绿瓶水推出后，农夫山泉通过“田忌赛马”策略，以低价产品牵制怡宝主力市场，其绿瓶水市场份额从0快速提升至9%。尽管怡宝通过推出6L/12.8L大包装水（家庭场景）和高端“怡宝露”矿泉水（礼赠场景）进行差异化应对，但小规格产品仍面临直接冲击。

数据显示，农夫山泉绿瓶水于2024年4月推出，而华润怡宝小规格水收入从2024年第二季度开始显著下滑，其Q2同比降5.2%，Q3降8.6%。两者时间上的高度关联表明，绿瓶水可能加速了怡宝市场份额的流失。

不过，华润饮料也在“向上走”，2024年华润饮料推出“本优”天然水，迎合消费者对矿泉水的需求，销量同比增超100%。另外，华润饮料还推出了高端“怡宝露”矿泉水，但小规格水收入占比仍从57.1%降至52%。相比之下，农夫山泉通过绿瓶水抢占的9%市场份额中，约60%来自怡宝和娃哈哈的存量客户。

虽然农夫山泉绿瓶水的推出并非怡宝水下滑的的唯一因素，但影响机制体现在价格战对利润的挤压、市场份额的直接争夺以及消费者心智的分流。未来，包装水企业需在坚守产品品质的同时，通过场景细分和高端化突破同质化竞争，方能在行业洗牌中占据主动。