受困传统零售，维他奶国际降价寻增

近日，维他奶国际（VITASOY INT'L）披露的2025/2026财年上半年业绩公告显示，在中期财务期间录得收入为32.27亿港元，较去年同期减少6%。收入减少主要受市场疲弱影响，在植物奶竞争加剧、现制茶饮分食下，维他奶国际重回增长仍面临挑战。

降价策略

报告期内，维他奶国际来自中国内地的收益和净利润双双下滑，收益下降9.19%至17.78亿港元，净利润下降12.45%至1.92亿港元。中国内地市场的收益在维他奶国际整体收益中的占比约55%，净利润占比63.07%。

同时，由于实施成本优化措施抵消了销售额的下降，中国内地业务于中期财务期间将经营利润率维持在11%。

财报显示，在中国内地业务方面，维他奶集团收入下降主要由于传统零售渠道收入收缩。在植物奶及茶类产品增速放缓的情况下，维他奶国际推出维他鸭屎香柠檬茶等创新产品，以提升在即饮茶类别中的市场份额。

此前2025财年下半年，维他柠檬茶还尝试在内地降价约10%—15%，以应对行业“价格战”。此次降价已具备竞争力，并取得市场份额的增长。

在业绩说明会上，维他奶行政总裁陆博涛（Roberto Guidetti）指出，内地饮品市场仍然有增长空间，集团将持续在地域和渠道两方面持续扩张，例如在华南、华东和华中以外的市场进一步加强渗透。

压力尚存

财报显示，维他奶国际在中国香港业务（香港特别行政区、澳门特别行政区及出口）也面临较大增长压力。

具体来看，中国香港业务收入下降4%，主要由于维他奶国际旗下维他天地业务、澳门特别行政区及出口美国业务表现疲软。因台风季节期间，频繁的恶劣天气状况导致中期财务期间的上课天数减少，对维他天地业务造成负面影响。澳门特别行政区零售市场疲软使得销量下降，集团现正采取新的商业策略以应对挑战。

尽管如此，维他奶国际也表现出韧性，在香港特别行政区饮品业务继续巩固其在非酒精饮品市场的领导地位。维他奶低糖白桃豆奶及维他鸭屎香柠檬茶等新产品上市，加上维他0糖柠檬茶及气泡系列持续畅销，以及维他无糖茶的稳固市场地位，均稳固了公司在该等品类中的领先地位。

维他奶执行主席罗友礼在业绩发布会上表示，“外部宏观及竞争环境瞬息万变，中国香港业务将于财政年度下半年加快增长，而澳洲及新西兰以及新加坡的业务将致力加快增长并进一步减少经营亏损。尽管面对短期挑战，公司对持续扩大规模的长期潜力充满信心”。

近年来，维他奶从“国民饮料”一步步走向“失宠”。2022年，海关总署发布的2022年4月全国未准入境食品化妆品信息显示，共339批次进口食品被拒入境，其中就包括13批次维他奶旗下饮料。据海关总署统计数据，2017年，维他奶旗下多个产品多次因超范围使用维生素B1、维生素B2和泛酸，超保质期，标签不合格等原因未被批准入境；2020年，维他奶旗下共11批次商品，再次因超范围使用营养强化剂泛酸钙及标签不合格等被拒绝入境；2021年，维他奶累计有27批次饮品被海关拒绝入境，原因仍然是超范围使用营养强化剂泛酸钙、D-泛酸钙不合格等。

维他奶的竞争压力同样不可小觑。一方面，蒙牛、伊利、达利食品等企业纷纷推出豆奶产品，加剧市场竞争。另一方面，无糖茶的爆发及现制茶饮品牌的崛起，对维他柠檬茶形成替代效应，分食了部分市场。再加上社交电商、会员店、零食量贩等新兴渠道兴起，维他奶国际依赖的传统零售网络面临挑战。为迎合当下健康化的消费趋势，维他奶国际计划在2030/2031财年将低糖或无添加糖产品占比提升至80%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“维他奶这两年整体在做降本增效，如一些有效网点的加持以及必要的促销。在营收下滑的节点，虽然维他奶已经失去了全国化的红利，但也保证了利润。未来精耕长江以南，包括广东、中国香港、中国澳门，甚至开辟东南亚市场，还是很有机会的”。

对于如何平衡传统渠道与全渠道增长的关系、提升低糖或无添加糖产品占比的具体实施路径等问题，北京商报记者通过邮件向维他奶国际发出采访函，截至发稿未收到回复。