豌豆淀粉售价下降，双塔食品2025年净利预减

坐拥全球最大豌豆蛋白产能的双塔食品正面临业绩下滑的压力。近日，双塔食品发布业绩预告，预计2025年归母净利润为2800万元至4000万元，同比下降70.41%至57.72%。对此，双塔食品表示，主要是报告期内，公司豌豆蛋白海外出口业务受到较大影响，以及豌豆淀粉售价下降计提资产减值所致。

财报数据显示，2025年前三季度，双塔食品的资产减值损失为-6898.84万元，较期初增加40.42%，公司方面解释称，这主要是淀粉库存增加，存货跌价准备计提的金额增加所致。

另据双塔食品披露，2025年9月1日，欧盟对中国豌豆蛋白启动反倾销调查，调查针对干重基础上蛋白质含量超过65%的高蛋白豌豆蛋白产品。目前上述反倾销调查尚未披露最新进展。公告显示，2024年公司出口至欧盟的涉案产品销售额占公司总营收的3.92%，2025年上半年该比例提升至6.48%。

双塔食品成立于1992年，以生产龙口粉丝起家，2010年9月在深交所上市。2012年起，双塔食品在粉丝业务基础上延伸产业链，逐渐拓展豌豆蛋白、膳食纤维等领域。目前，豌豆蛋白是公司的第一大收入来源，双塔食品也已成为全球最大的豌豆蛋白生产企业、全球最大的龙口粉丝生产企业。

在成为Beyond Meat等植物肉企业的原料供应商后，双塔食品业绩一度迎来高速增长期。财报数据显示，2018—2020年，双塔食品归母净利润分别为0.92亿元、1.87亿元、3.53亿元，分别同比增长149%、104%、88.51%。

但由于豌豆等原材料价格上涨，以及对豌豆淀粉存货等进行计提资产减值，公司的利润又连续下滑，甚至出现亏损。2021—2022年，双塔食品的归母净利润分别为2.68亿元、-3.11亿元，分别同比下降24.12%、216%。

到了2023年，由于生产所需的豌豆等主要原材料价格出现下降，公司业绩有所回升。2023—2024年，双塔食品实现归母净利润0.93亿元、0.95亿元，分别同比增长130%、1.48%。

盘古智库高级研究员江瀚表示，双塔食品2025年业绩大幅下滑是外部贸易摩擦与内部价格周期双重冲击的结果。原材料成本高企叠加豌豆淀粉市场价格下行，导致存货减值计提增加，这在一定程度上反映出公司在产业链中游议价能力有限，难以有效传导成本压力。结合此前业绩的波动来看，该公司业务结构单一、抗周期能力弱的问题进一步凸显。

双塔食品方面表示，公司正大力开拓新兴国际市场，加强国内市场的开拓，加快海外工厂建设。2025年上半年，公司国内市场销售收入同比增长15.63%，营收占比也提升至53.89%。海外市场方面，公司的泰国工厂已经建成投产。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，双塔食品布局国内植物蛋白市场具备一定核心竞争力，其作为全球豌豆蛋白龙头，拥有规模产能、成熟生产技术的先发优势，且龙口粉丝的渠道基础可实现协同布局。但国内赛道同质化竞争激烈，头部品牌与新入局者扎堆，而公司此前重B端轻C端，品牌影响力相对较弱、终端产品矩阵单薄，这可能成为公司发展的短板。若能依托产能优势绑定国内植物奶、素肉等下游赛道，同时发力C端品牌打造与产品创新，双塔食品有望在国内市场实现突破。

就相关问题，北京商报记者向双塔食品发去了采访函，但截至发稿未收到回复。