“瘦身”逆增长，养乐多的得意与失意

5月12日，养乐多（中国）投资有限公司（以下简称“养乐多”）的母公司养乐多株式会社公布了截至2026年3月31日财年的合并财务业绩。期内，养乐多继2024年12月关闭上海工厂后，再度关闭了产能较大的广州第一工厂。对此，养乐多解释为优化管理资源、提升运营效率。值得注意的是，在行业持续内卷下，养乐多是去年唯一销售额同比增长的乳酸菌饮料品牌。增长和关厂，共同构成了养乐多2025年的得意与失意。

促销拉动增长

财报以2025年4月1日至2026年3月31日为一个年度，对于当期中国市场的情况，养乐多用一段话进行概括：“得益于去年4月新上市的养乐多青提味产品主推促销活动，整体业绩保持稳健增长。”

5月13日，养乐多内部人士向北京商报记者回应称，“养乐多中国2026年1—3月的销售量为254.9万瓶/天（去年同期比108.9%），广州益力多乳品有限公司（以下简称‘益力多’）2026年1—3月的销售量为158.7万瓶/天（去年同期比106.5%），整体业绩保持稳健增长”。

北京商报记者注意到，在线上旗舰店，养乐多官方旗舰店在进行促销，25瓶促销价64.4元，折合2.576元/100毫升。同期，蒙牛乳业旗下的“优益C”折合约1.98元/100毫升，伊利集团旗下的“每益添”折合约2.08元/100毫升，均瑶健康旗下的“味动力”价格折合1.57元/100毫升。

过去一年，当乳酸菌饮料市场正在内卷、打价格战的时候，养乐多通过推出新品基本维持价格稳定。线下零售监测平台马上赢披露的数据显示，“2024年12月至2025年11月，乳酸菌饮料类目TOP3由养乐多、蒙牛和伊利股份构成，TOP3集团市场份额合计为38.10%，整体集中度依然较低。其中只有养乐多销售额同比为正”。

从数据中还可以看到，2024—2025年，养乐多在乳酸菌饮料类目内的市场份额整体有较显著的增长，约为5%。从销售额同比增速来看，排除2025年1、2月春节错位导致的较大波动外，养乐多从2025年5月起，销售额同比增速均为正，且部分月份增速超过10%，接近20%。

业务战略重组

在财报中，养乐多还提到中国工厂的情况。

作为业务重组的一部分，养乐多在去年11月关闭了益力多的广州第一工厂，将部分生产功能转移至广州第二工厂和佛山工厂，从而提升了经营资源的使用效率。

广州第一工厂是养乐多在中国市场上设立的首家工厂，调整后，其在中国的生产基地由6处缩减为5处，覆盖广州、天津、无锡、佛山四大区域。

关厂的背后，是养乐多在中国的“瘦身”。自2002年进入中国以来，养乐多日均销量从5.9万瓶一路暴涨到2020财年760.9万瓶。2023年，养乐多管理层在回应投资者提问时透露，2023年1月养乐多在中国市场日销量约为532万瓶；2月日销量约为425万瓶；3月日销量约为506万瓶。广州第一工厂自2002年投产，曾支撑广东市场日均销量超280万瓶，到关厂时该区域日均销量已降至180.2万瓶，产能收缩与市场变化同步发生。

高级乳业分析师宋亮向北京商报记者表示，“去年养乐多业绩增长主要取决于三个方面，一是通过业务架构调整和关停部分工厂，将管理、生产资源集中在一个工厂充分释放，不但没有减少产能，还提升了运营效率；二是新品业务对于稳价盘起到了很重要的作用；三是产品有相当一部分的市场基础，其定位目前还没有品牌和产品可以取代”。

赛道持续拥挤

相关数据显示，2018—2019年，养乐多在中国乳酸菌饮料市场的份额一度达到63%左右‌，截至2026年初，其市场份额仍为行业第一，但优势正在削弱。

前瞻产业研究院的报告显示，2025年中国益生菌行业市场规模约1400亿元，近五年行业复合增速9.74%。从20世纪80年代末以外资品牌乳酸菌饮料为主，到如今国内益生菌已进入菌株自主化、产品专业化、应用多元化的高质量发展阶段。

从乳酸菌饮料行业来看，以养乐多、味全为代表的品牌，曾是中国乳酸菌市场的启蒙者，近年来都遭遇了严峻的挑战。一方面，娃哈哈旗下的“营养快线”、均瑶旗下的“味动力”、李子园等常温乳酸菌饮品，以高性价比产品抢占大众市场；另一方面，蒙牛乳业旗下的“优益C”、伊利集团旗下的“每益添”等乳酸菌饮品，直接对养乐多市场份额造成巨大冲击。

近年来，养乐多也在尝试突破原有产品结构。去年，养乐多除了推出青提味产品外，还拿出了0蔗糖版本。今年4月，养乐多还上市了芒果味新品。

北京商报记者还注意到，近日养乐多在工商信息变更中，增加了“畜牧渔业饲料销售；饲料添加剂销售；宠物销售”等经营范围。对此养乐多内部人士回复称，“养乐多集团的中期经营计划（2025—2030）中提出扩大业务领域”。

科方得智库研究负责人张新原向北京商报记者表示，在当前市场环境下，养乐多的大单品模式遭遇挑战，其增长空间主要依赖于品牌忠诚度、独特的益生菌技术优势以及持续的产品创新来巩固市场份额。然而，面对国内乳企在低温乳酸菌饮品领域的激烈竞争，以及常温乳酸菌饮品的多元选择，养乐多需进一步强化差异化定位、拓展渠道和场景，否则增长空间可能受限。

宋亮也表示，从益生菌饮料的现状来看，养乐多很难有大幅增长，一是国内产能相对过剩，市场仍在内卷；二是各个企业都在紧锣密鼓地推出新品，寻求突围策略。对于养乐多来说，当下最重要的是稳住价格基本盘，以利润为核心构建业务目标，就是一个良好的趋势。