5000亿调味品市场，只有海天味业“看到了更多增长空间”？

在快消品行业，兼具“刚需”属性的调味品赛道，也无法逃避激烈的市场竞争。连海天味业董事长程雪都在日前举行的2025年度股东会上坦言：“有压力！”

不过，程雪表示：“更多的是看到增长的空间。”

对于整个调味品行业而言，大多数头部企业都表示对行业未来发展充满信心，但却又拿不出具体可落地的措施。即便是在品类扩张的探索过程中有所作为，依旧未能展现出让人信服的事实成果。

对于任何行业而言，哪有一直增长的？并且，从逻辑上来说，企业增长的路径只有一条——卖更多的产品。围绕这个核心，不外乎三个方面：开拓更多的品类、渠道和市场。

所以，我们结合这三个方面来解析下，海天味业眼里的“更多增长空间”究竟在哪里呢？

品类：食醋、料酒单品类规模达到10亿级

在品类方面，海天味业除了“三驾马车”中的酱油、蚝油牢牢占据细分品类第一之外，酱料应该也是仅次于老干妈一般的存在。

海天味业表示，作为公司的核心品类之一，海天酱油产销量和市场占有率已连续数十年位居全国第一。但国内酱油市场相对分散，公司未来仍有较大发展空间。在创新品类中，2025年海天味业的健康系列产品（如0添加、薄盐、有机等）增速接近50%。

在庞大基数之下，海天味业的其他品类虽然没有对外披露过具体收入，但食醋、料酒已然进入了第一梯队。在上述股东大会上，海天味业管理层表示：“过去几年，公司的醋、料酒等后续品类保持较快增长，单个品类营收规模已达到10亿元左右。”

作为对比，2025年，“食醋第一股”恒顺醋业的食醋品类营收只有13.21亿元，且增速只有4.38%。

而料酒品类中，恒顺醋业的料酒品类营收只有3.04亿元，同比下滑了7.60%。作为料酒品类的“老牌劲旅”，老恒和酿造的料酒产品的收入由2024年的1.87亿元上升0.6%至2025年的1.88亿元，占总收入约69.3%。

由此可见，海天味业在食醋品类应该仅次于恒顺醋业了，而料酒品类基本上已经取得了“断崖式”的领先优势。

在2025年的业绩说明会上，海天味业表示，醋和料酒是公司重点布局的品类之一，公司正加速在相关赛道做优做强。公司坚持长期主义，在醋酒相关领域已有一定的技术和产品储备，目前已打造出不少销量较好的产品。未来会根据市场情况、消费者需求和公司工作节奏，有计划地开发和推出更多新产品。

而在海天味业的“弱项”——复调产品方面，海天味业透露，公司已打造出酸辣凉拌汁、葱油拌面酱、辣鲜露等亿元级复合调味料单品。并表示将依托渠道优势，重点布局餐饮端及家庭便捷消费场景，通过复调品类发展反哺基础调味品增长，抢占行业扩容红利。

值得一提的是，海天味业旗下，除了主品牌“海天”之外，还有茂隆江源、点趣、代代田、喜悦物产、四季亭、广中皇、燕庄、千岛源等品牌，都为海天味业未来自品类拓展方面奠定基础。

图源：海天美味馆（截图）

坚持每年将营业收入的约3%投入研发领域，近十年累计研发投入超65亿元，累计获得授权专利超1000项，覆盖产品研发、菌种培育、大数据发酵等多个领域，持续巩固公司的科技领先壁垒。

对于2026年3%的研发经费具体投向哪些方面？海天味业表示，除了每年固定的底层技术研发，2026年公司的研发将重点围绕新品类开拓、健康品类发展和匹配下游用户应用场景的技术研发。

渠道：线上线下+toB&toC

海天味业作为唯一一个真正实现全国化的调味品企业，线下渠道、餐饮渠道基本处在领先地位，这也是为什么每当外界觉得海天味业“触顶”的时候，它依旧能够取得增长的重要原因，而它，抢的就是其他中小区域品牌的市场。

在线下渠道方面，海天味业的经销商基本稳定在了6700家左右，从高端会员商店到边陲小镇的夫妻小店……线下终端潜力基本挖掘殆尽。

而在线上渠道，海天味业2025年线上渠道收入‌达‌16.39亿元‌，同比增长31.87%。要知道，在整个调味品行业，整体收入在15亿元以上的企业数量，应该不超过30家。

所以，对于海天味业而言，提升现有终端的单店产出是未来线下渠道增长的主要路径。

产出从哪里来？从竞争对手那里抢。至于怎么抢？就是另一种技术活了。

在C端市场，基本上没有品牌能够和海天味业抗衡。因为海天味业在品牌、规模等方面，拥有足够深的护城河。在“成本领先”的大趋势下，以酱油产品为例，2025年，海天味业的酱油销售吨价约5352.37元/吨，美味鲜的酱油吨价约为5575.41元/吨，而千禾味业的酱油吨价只有4085.55元/吨……

再举个简单的例子，在陷入舆论危机时，海天味业直接推出0添加产品，以更低的价格、更大的堆头，很快从舆论的漩涡中跳出来，重回增长。而彼时，和海天味业“硬刚”的几家品牌，基本都在今年陷入了负增长。

此外，海天味业表示，将引导经销商从“渠道运营商”向“用户服务商”转型，探索与头部连锁餐饮、食品工业客户的深度合作模式。其实就是加速经销商的B端供应能力。换而言之，继续加码B端。海天味业透露，“目前公司已出现年销售额过亿元的B端单一客户。”

值得肯定的是，海天味业坦言：“目前，靠简单提价转嫁成本的时代已不复存在。”

的确，按照过往的调味品提价周期，行业早该进入提价阶段了，但大家都在按兵不动。尤其是在几大主要竞争对手业绩分化加剧的同时，巨大的成本优势和规模优势，也给了海天味业足够的稳价底气。更何况，最近两年，调味品行业的主要原料成本一直处在下行通道之中。

市场：出海寻找新蓝海

“出海并非因为国内市场内卷，而是企业发展到一定阶段的必然选择。”单从这一点来说，海天味业出海的成功几率就要比其他竞争对手更高。

目前，整个调味品行业，比海天味业出海做得好的，应该只有李锦记。

过去，海天味业主要依靠中餐文化和经销模式，将产品卖到了全球80多个国家和地区。但随着海天味业成功赴港上市，也迎来了全新的出海窗口期。

海天味业表示：“全球化是公司未来5-10年的长期工程，公司把出海作为长期战略并坚定投入。”

海天味业已经在印尼建立了首个生产基地。并且，在海天味业的规划中，印尼生产基地主要扮演前置车间的角色，将随着未来市场需求变化逐步扩产。

不过，面对截然不同的海外市场，海天味业能否成为下一个“龟甲万”我们不得而知，但中餐连锁品牌全球化加速，势必会给海天味业出海带来新机会。

其实照搬国内行业发展轨迹，中国调味品真正出海，并非单纯的将产品卖出去，而是要给海外客户和用户带来解决方案。但每个国家的消费习惯截然不同，也给国内调味品企业带来更加碎片化的压力。

好在，历经了国内餐饮客户的“磨练”，大型调味品企业在这方面都拥有较为深厚的经验积累。在叠加上这几年关于效率提升的大转变，海外调味品市场对于大多数国内调味品企业来说，堪称蓝海。

而海天味业将有机会成为中国调味品海外掘金收获最大的那一个。

不过，尽管蕴含巨大的市场机遇，海天味业在资本市场的表现并不好。截至5月14日收盘，海天味业A股股价下跌1.03%，报收37.35元/股，总市值为2186亿元；H股股价下跌1.22%，报收32.5港元/股，总市值约1902亿港元。尽管实现了“A+H”的双上市格局，但总市值仍较巅峰时期的7115亿元（2021年1月8日）有较大差距。因此，除了做好业绩之外，如何提升广大投资者的信心，带动股价回暖，也是海天味业需要努力的方向。