联创光电连发六则利空公告，涉及实控人被查、债务诉讼等问题，会计师事务所曾出具“保留意见”

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蓝鲸新闻8月5日讯（记者徐甘甘）一份来自中国证监会的《立案告知书》，成为了压垮联创光电（600363）股价的最后一根稻草。

8月5日，联创光电开盘即被牢牢钉在跌停板上，截止收盘，股价报24.64元/股，收跌10.01%，单日跌停后公司市值降至约111亿元，较历史高点78.76元/股，股价已跌七成，市值蒸发近250亿元。

直接的原因是这家公司在昨日晚间投下的一连串重磅利空。一纸实控人被立案调查的公告，牵扯出债务逾期、账户冻结、诉讼缠身、控股股东持股被司法拍卖等一系列环环相扣的经营与治理危机，多重风险集中爆发。

一家去年净利润近乎翻倍，手握“激光+超导”黑科技的公司，为何一夜间利空全数爆发？

六则公告连发，实控人被立案调查引爆连锁危机

图片来源：联创光电公告

联创光电于1999年成立，主营业务为光电子器件等研发、生产和销售，是江西省国家级半导体照明产业基地核心企业，公司2001年在上交所挂牌上市。

8月4日晚间，联创光电连续发布6份公告。据公告披露，公司及实际控制人、公司董事长兼总裁伍锐，因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，被中国证监会立案调查。目前，伍锐已经申请辞去总裁职务，但仍继续担任公司董事长等职务。

根据公告，伍锐原定任期至2028年12月30日。截至公告披露日，伍锐未直接持有联创光电股份，其控制的江西省电子集团有限公司（简称“电子集团”）持有公司8678.15万股，占总股本的19.25%，为公司控股股东。公司称，董事会将按相关规定尽快完成总裁的聘任工作。

同日，联创光电还披露了多份公告，曝光了公司潜藏已久的经营、财务与法律风险，公司及子公司的部分借款及票据逾期、控股子公司部分银行账户资金被冻结等事项。

根据公告，联创光电及子公司江西联创光电营销中心有限公司，逾期金融机构借款及票据本金合计约5.06亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例超过10%。其中，公司为子公司提供的担保逾期金额高达1.65亿元，相关金融机构已向公司正式发出催收告知函，债务偿付压力持续攀升。

公司控股子公司多个银行账户被司法申请冻结，累计被申请冻结资金约3.96亿元，占公司最近一期经审计净资产的8.87%。

此外，截止公告披露日，公司及子公司在过去12个月内，累计涉及此前未按规定及时披露的诉讼、仲裁案件多达25起，涉及金额合计约4.02亿元，占公司2025年经审计净资产的9.01%。其中，单笔涉案金额1000万元及以上的案件合计约3.42亿元；单笔涉案金额1000万元以下的案件合计约5966.31万元。目前所有案件均尚在司法审理阶段。

上市公司及子公司风险显现的同时，其控股股东江西省电子集团有限公司（下简称：江西电子）所持上市公司股份亦陷入多重司法困境。江西电子持有的2883.99万股，占总股本6.40%已被司法冻结，另有756.05万股被轮候冻结。更为关键的是，其所持970.81万股，占总股本2.15%，将于8月20日迎来司法拍卖，股权处置或将进一步稀释控股股东持股比例，是否会引发公司控制权变动预期？

对此，盘古智库高级研究员江瀚对蓝鲸新闻表示，这种被动减持可能会导致第一大股东席位变更，甚至引发公司控制权格局的重塑。若拍卖股份比例较大，新竞得方可能借此低成本入局，从而改变现有的权力分配。

不过，江瀚补充说道，控制权变更不仅取决于拍卖结果，更受制于公司当前的债务与治理危机。公司实控人涉嫌违规被立案，且存在巨额逾期借款与资金冻结。这种多重风险叠加下，即便拍卖完成，新股东也需面对复杂的债务重组与合规整改，控制权交接过程可能伴随较长的磨合期与不确定性。

券商曾连发三份研报给出“买入”评级，股价距高位跌7成

就在数月之前，联创光电仍是券商机构眼中的高端制造成长标杆，手握激光武器装备、高温超导两大热门业务赛道，收获机构看好。

2025年12月至2026年1月期间，浙商证券研究员曾连发三份研报，给予联创光电“买入”评级，测算预测公司2025-2027年归母净利润复合增长率将达47%，称长期看好公司激光、超导核心业务的成长空间。

根据公司25年年度报告显示，激光业务板块2025年实现营业收入3.37亿元，同比增长328.33%。公司聚焦特种激光器，完成高功率锁波泵浦源、保偏窄线宽及高亮度光纤激光器系列研制，风冷光纤激光器和激光销毁装置完成全面测试。

在高温超导领域，联创光电方面通过年报介绍，联创超导已实现高温超导技术在高温超导感应加热、高温超导磁控硅单晶生长、高温超导可控核聚变、高温超导电磁弹射四大应用领域的产业化落地，相关技术与产品为传统制造业技术升级、绿色化改造提供全局性、系统性解决方案。

公司披露的2025年年报业绩以及26年1月的股价十分亮眼：全年实现营收33.42亿元，同比增长7.66%；归母净利润高达4.80亿元，同比增长99.08%，业绩近乎翻倍，成为支撑机构乐观预期的核心依据，与此同时，2026年1月12日，联创光电盘中最高价报78.76元，为该股上市以来最高价，随后在大盘和科技个股连续创下新高之时，联创光电股价却开启了一路走低。

但这份光鲜的业绩报表之下，或许早已暗藏多重隐患。数据显示，公司2025年财务费用同比增长39.60%，债务融资成本大幅攀升，侧面反映公司债务规模持续扩张、财务负担急剧加重。

更值得警惕的是，众华会计师事务所此前为公司2025年年报出具了保留意见的审计报告，报告中称：“我们执行了查验相关合同、查验相关凭证、查阅公开信息等审计程序。联创光电表示相关业务涉密无法提供进一步审计证据，导致我们无法实施进步的审计程序以判断前述款项支付和退回以及业务合作的商业实质，因此我们无法判断上述事项对联创光电财务报表相关项目的确认和信息披露的影响。”

对于审计受限问题，公司彼时还发布了《董事会关于2025年度保留意见审计报告涉及事项的专项说明》解释称，部分经营业务涉及涉密范畴，相关业务资料无法完整向审计机构提供，导致审计程序无法完整执行。

这一罕见的“涉密”说辞并未打消市场疑虑，反而因信息不透明，在本次风险集中爆发后，让市场对公司业务真实性、财务合规性的质疑进一步发酵。

北京市京师律师事务所律师孟博告诉蓝鲸新闻，根据《上市公司信息披露管理办法》第四十四条第一款明确规定，信息披露义务人应当向其聘用的证券公司、证券服务机构提供与执业相关的所有资料，并确保资料的真实、准确、完整，不得拒绝、隐匿、谎报。

进入2026年，公司基本面开始承压。一季度财报数据显示，公司营收同比下滑23.63%，归母净利润同比下滑28.80%，业绩开始走向滑坡。前期亮眼的增长神话彻底破灭，此前机构的乐观研报预测，也与公司实际经营走势形成巨大反差。

本次多重利空集中落地、股价一字跌停，让公司6万余名在册股东被关跌停。自2026年1月股价创下历史高点以来，联创光电市值已蒸发近七成。

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相较于短期财务等危机，或许投资者更为关切的是公司长期战略是否已发生动摇。联创光电在2026年度“提质增效重回报”行动方案中提出，要“聚焦激光和高温超导两大产业”。如今，在债务逾期、账户冻结、实控人被立案的多重压力下，这两大核心业务的研发推进与订单交付是否已受到影响，成为市场追问的焦点。

8月5日，蓝鲸新闻就公司后续经营及控制权稳定性等问题，向联创光电董秘办致电并发函。截至发稿，尚未收到回复。