签下11亿算力大单 亿田智能主业连亏之下押注新赛道胜算几何

一份占公司2025年末净资产50%以上的采购合同，引发市场对浙江亿田智能厨电股份有限公司（以下简称“亿田智能”）转型路径的关注。8月5日，亿田智能发布公告称，公司全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司（以下简称“甘肃亿算”）拟采购服务器及配套设备，合同总金额预计不超过20亿元。此次采购设备加码算力赛道的背后，或是亿田智能持续下滑的业绩。自2023年，亿田智能业绩持续下滑，2025年净利润首次亏损。在此背景下，亿田智能押注算力赛道，试图开辟第二增长曲线。值得注意的是，7月底，甘肃亿算刚敲定一笔价值11.06亿元的算力资源服务长单，服务周期长达60个月。从深耕多年的集成灶制造主业，到跨界入局新赛道，亿田智能的算力布局正在按下加速键，但算力能否成为扭转业绩的稻草，仍有待时间考验。

深耕算力赛道

亿田智能在算力赛道上可谓动作频频，在一个月的时间内，亿田智能先后完成了旧订单终止、新设备采购、新合同签署的操作。

北京商报记者梳理，7月底，亿田智能子公司甘肃亿算签署《算力资源服务合同》，合同含税金额约为11.06亿元。同时再次采购服务器及配套设备，采购合同总金额预计不超过人民币20亿元。对此，亿田智能表示，本次算力资源服务合同的签订有利于优化公司业务结构，培育第二增长曲线。采购服务器及配套设备能够加速构建公司的AI算力资源。

事实上，早在7月初，亿田智能就曾发布公告称，公司全资子公司甘肃亿算与无问芯穹签署的《算力服务项目合同》提前终止。仅一周后，亿田智能全资子公司甘肃亿算根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器及配套设备，采购合同总金额预计不超过人民币5.5亿元。

值得注意的是，亿田智能的算力布局并非始于今年。早在2023年，亿田智能就成立全资子公司浙江亿算智能科技有限公司，提供智算一站式服务，迈入算力赛道。2024年，亿田智能在甘肃庆阳设立全资子公司甘肃亿算，锚定“东数西算”工程。2025年，亿田智能与上海燧原科技签署S级经销商协议，成为燧原科技指定的S级经销商，锁定上游算力芯片与服务器供应渠道。同年，甘肃亿算与燧原智能、庆阳市政府签署《共建国产十万卡算力集群及新质生产力生态圈战略合作框架协议》，协同建设“国产十万卡算力集群”。

对于布局算力的战略考量，亿田智能多次表示，布局算力领域是公司从传统厨电制造向“第二增长曲线”转型的核心抓手，旨在推动公司整体业务向智能化、数字化方向转型升级，进一步增强盈利能力和市场影响力。

主业持续下跌

亿田智能在算力赛道发力的背后，或是主业近年来不断下滑的被动选择。

北京商报记者梳理年报注意到，自2022年业绩达峰值后，亿田智能业绩便开始持续下滑，2025年净利润更是首次出现亏损。2022年，亿田智能实现营收约12.76亿元，同比增长3.75%；实现净利润约2.1亿元，同比增长0.08%。彼时，亿田智能表示，相较传统烟灶市场的增长乏力，集成灶行业仍表现出良好的抗压性与成长性。

从2023年开始，寒意迅速传导。2023—2025年，亿田智能实现营收分别约12.27亿元、7.03亿元、3.38亿元，同比分别下滑约3.80%、42.73%、51.94%；实现净利润分别约1.79亿元、2654.14万元、-1.72亿元，同比分别下滑约14.64%、85.17%、747.60%。进入2026年，亿田智能仍未扭转业绩趋势，营收同比下滑62.13%的同时，净利润仍为亏损状态。

在业绩持续下滑的同时，亿田智能的主业也持续承压。2023年，亿田智能集成灶实现营收约10.95亿元，同比下滑5.76%。亿田智能在年报中表示，由于渗透率不足及产品同质化严重等因素影响，集成灶行业仍面临着巨大挑战。

2024—2025年，亿田智能集成灶实现营收分别约5.88亿元、2.09亿元，分别同比下滑约46.33%、64.51%。曾经作为营收支柱的经销商渠道营收分别约4.93亿元、1.62亿元，分别同比下滑约49.78%、67.11%。亿田智能解释称，公司所处行业订单波动，需求有所下滑。公司总体销售收入、利润呈现下降趋势。此外，公司厨电产品结构有所调整，消毒柜款等性价比产品与上年同期相比有所增加，但产品均价有所下降；此外算力业务建设初期未达到规模效应，利润承压。

奥维云网推总数据显示，2025年集成灶零售额同比下滑43.1%。集成灶线上销售额同比下降43.39%，销量同比下降35.74%；线下销售额同比下降33.98%，销量同比下降29.72%。规模下滑的同时，集成灶的均价也出现了下降。2025年，集成灶线上、线下均价分别同比下降11.91%和6.32%。

集成灶相关人士表示，四年间亿田智能从营收12.76亿元的行业标杆，跌至年收入不足3.4亿元、首度亏损1.72亿元的困境企业。受行业影响，亿田智能核心产品集成灶收入缩水超八成，主业已无退路。

转型待验

需求下滑、主业疲软之下，亿田智能将公司命运从传统厨电切换到算力赛道。然而这场跨界能否成功，仍有待时间考验。

时间拉回到2023年，亿田智能布局算力赛道，此后在算力赛道快速铺开，然而算力业务的商业化进展却远不及预期。2025年，亿田智能算力运营主体甘肃亿算实现营收约2564.54万元，净利润亏损约4570.01万元；另一主体浙江亿算实现营收约145.51万元，净利润亏损约627.54万元。两家子公司合计营收约2710.06万元，占亿田智能2025年总营收的8.02%。

事实上，对于跨界入局算力赛道的亿田智能而言，资金是摆在企业面前的首道门槛。北京商报记者了解到，亿田智能此次20亿元的采购金额，相当于公司2025年全年营收的6倍。而截至2025年末，亿田智能货币资金约8918.13万元，加上交易性金融资产约4.12亿元，仍旧难以覆盖20亿元的采购需求。

北京商报记者了解到，亿田智能此次采购资金来源于公司自有资金及自筹资金（含融资租赁款）。截至2026年3月末，亿田智能账面现金类资产约4.23亿元；2026年4—5月，亿田智能通过转让上海德数云私募基金合伙企业（有限合伙）份额回笼资金7.03亿元。

对此，中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”）指出，考虑到亿田智能集成灶业务仍需留存一定经营周转资金，预计本次采购需通过较大规模债务融资弥补资金缺口，亿田智能总债务规模和财务杠杆水平将大幅攀升，由此产生的利息支出增加亦可能进一步侵蚀利润水平。同时，亿田智能算力业务目前仍处于拓展初期，行业运营经验相对不足；截至2026年3月末，公司算力相关业务毛利率仍为负值。本次资产采购金额重大，需持续关注后续运营及资金平衡情况。

业内人士分析称，算力中心赛道真正的瓶颈是电力、牌照、技术运营以及算力客户这些方面，对传统地产上下游企业来说基本是盲区。算力业务需要重资产投入、客户拓展与运维能力建设，这些都需要时间积累和沉淀。亿田智能能否凭借算力，成功找到“第二增长曲线”仍有待时间检验。