高盛：燃油供应紧张蔓延 汽油上行空间大于柴油

智通财经APP获悉，高盛集团表示，随着全球燃料市场紧张态势蔓延，汽油价格有望延续涨势。该行已调整交易策略，将重点从柴油转向汽油这种广泛使用的车用燃料。

包括Yulia Zhestkova Grigsby和Daan Struyven在内的分析师在报告中称：“这一新建议的关键原因是，炼油商正将产量从汽油转向柴油，这正在迅速收紧汽油市场。”

今年以来，美伊冲突与俄乌战争共同冲击全球燃料市场，尤其是乌克兰对俄罗斯炼油厂实施打击。在美国，柴油期货结算价已创下纪录，柴油平均零售价格也升至历史高位，成品油价格涨幅远超原油。

高盛分析师在9月16日的报告中表示，尽管柴油可能进一步上涨，但汽油目前提供“更大的价格上行机会”，原因包括需求更具韧性，以及库存的相对变化。

因此，该行平仓了此前关于不同柴油合约价差(即时间价差)的交易头寸，并建议做多2027年中期欧洲汽油。

此外，高盛本月早些时候警告称，如果中东针对航运的袭击进一步升级，国际油价可能升至120美元/桶。不过，相比直接押注原油，高盛当时更建议投资者做多欧洲天然气、柴油等成品油，以对冲地缘政治风险，因为这些市场面临的供应冲击可能比原油更严重。

全球燃料紧张推动美国炼油股大涨

今年中东冲突推动油价飙升，能源股随之上涨。美国超级石油巨头埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龙(CVX.US)2026年迄今股价上涨约40%，但美国炼油股表现更胜一筹，因为全球成品油市场比原油市场紧张得多。

Phillips 66(PSX.US)、瓦莱罗能源(VLO.US)和马拉松原油(MPC.US)的股价今年迄今均已上涨超过100%。随着中东和俄罗斯超过700万桶/日的成品油供应中断，燃料市场持续收紧。

马拉松原油董事长、总裁兼首席执行官玛丽安·曼嫩在上月的二季度财报电话会上表示：“全球成品油平衡仍然极度紧张，汽油和柴油库存处于我们见过的最低水平之一。”

Phillips 66首席执行官兼董事长马克·拉希尔在8月初的二季度财报电话会上表示：“当前情况更像供应冲击，而非需求冲击。大量炼油产能停摆，库存很低。”他补充称：“我们认为，这种情况恢复正常所需时间比2022年长得多。”

Phillips 66、瓦莱罗能源和马拉松原油均公布好于预期的第二季度盈利，并预计到年底乃至明年都将保持高利润率，因为市场成品油库存过低，而全球炼油产能又无法弥补中东和俄罗斯的供应问题。