暴跌67%后，“中药茅”大股东火速出手！

曾几何时，片仔癀可是炙手可热的“中药茅”，如今神话正在逐渐破碎，面对有史以来最差的业绩和暴跌的股价，控股股东终于出手了。

控股股东拟增持3亿至5亿

1月27日，片仔癀公告，控股股东漳州市九龙江集团有限公司计划自2月1日至7月31日，增持公司A股股份3亿元到5亿元；增持主体目前持股3.08亿股，占总股本50.97%，资金来源为自有及自筹资金，本次增持不设价格区间且不触及要约收购。

片子癀控股股增持背后是，公司股价持续低迷。自2021年7月的历史高点以来，片仔癀的股价已经跌去67%，市值也从接近3000亿元缩水至目前的950亿元，蒸发了超2000亿元。

在过去，片仔癀收获市场力捧。民间股神林园更是对片仔癀推崇备至，认为其是“药中茅台”。林园曾表示，片仔癀的投资逻辑在于其“经济特许权”——国家绝密配方、天然麝香使用权和稀缺性带来的定价权。2025年12月9日林园在片子癀股东大会上更是表示，片仔癀是好东西，找不到，坚持一股不卖。

在业绩和股价表现较差情况下，也有不少券商给出“增持”和“买入”评级。去年11月，中金维持片子癀“跑赢行业”评级，维持目标价240元（基于DCF估值）。西部证券认为公司核心产品片仔癀系列具备稀缺属性，维持 “增持”评级。

10年增长神话宣告终结

片仔癀前三季度实现营业收入74.42亿元，同比下降11.93%；归母净利润21.29亿元，同比下降20.74%，净利润降幅显著大于营收降幅，盈利能力持续承压。更值得关注的是，扣非净利润降幅高达30.38%，这意味着公司主营业务盈利能力正大幅下滑。

这也是近10年来，除新冠大流行影响外，片仔癀三季度的营收和净利润首次负增长。

聚焦单季度表现，通过季度数据推算，第三季度营业收入20.63亿元，同比下降26.12%；归母净利润6.87亿元，同比下降28.83%，两项核心指标同比降幅均扩大至25%以上，业务端压力不断加剧。

经营性现金流亦呈现断崖式下滑，前三季度经营现金流净额4.87亿元，同比下降62.53%。这意味着公司账面利润的“含金量”急剧下降，收入转化为现金的能力严重不足。

与之形成反差的是，应收账款从年初的7.80亿元增至9.67亿元，增幅达23.05%，显示公司可能通过放宽信用政策刺激销售，却埋下了回款风险的隐患。与此同时，公司存货持续增长，已超过60亿元，产品滞销风险凸显。

片仔癀锭剂价格暴跌

曾被誉为“药中茅台”的片仔癀，正经历一场前所未有的市场降温。

回溯过往，片仔癀锭剂的涨价史曾是行业传奇，这片原本治肝的药，被抬上了礼品与社交的神坛——“喝茅台前吃片仔癀护肝”的说法在商务圈层中广泛流传，使“茅台+片仔癀”成为一些高端宴请场合的“标配”。

公开资料显示，2004年至2020年间，其锭剂零售价历经19次提价，从325元涨至590元。2021年无疑是片仔癀的高光时刻。在福州、深圳等多地，片仔癀一粒难求，消费者在店门口排起长队，线上官方旗舰店长期缺货，黄牛市场更是将锭剂价格炒至1600元/颗的天价。

2023年5月，公司再次逆势提价29%，至760元/粒，创下近二十年最大涨幅，累计提价幅度超四倍。正是这次提价，被部分消费者视为转折导火索——持续高涨的价格终于超出了市场的承受能力，反而抑制了真实的消费需求。

曾经的“神药”，如今在二手市场价格遭遇腰斩再腰斩。根据黄牛们普遍报价：2025年产的新货回收价约530元，2024年产的跌至480元，临期产品更是跌破400元大关，较2021年的巅峰价格跌幅超过六成。

业内人士分析，片仔癀退潮，源于供需关系与市场逻辑的双重逆转。对于片仔癀锭剂的未来价格趋势，黄牛们纷纷保持理性态度，认为再上涨的可能性不大。