股份制银行涌入AIC

沉寂八年，由国有大行主导的金融资产投资公司（即“AIC”）队伍终于迎来“新面孔”。5月7日，兴业银行率先获批筹建兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元。次日，招商银行、中信银行迅速跟进，宣布了董事会审议通过设立AIC的议案。3家股份制银行的接连落子，标志着AIC领域由国有大行主导的格局正式被打破。未来，银行系AIC市场将走向何方？又将如何重塑金融服务实体经济的格局？

银行系AIC队伍迎扩容

股份制银行正式加入AIC阵营。5月7日，在国新办新闻发布会上，金融监管总局局长李云泽透露，“支持符合条件的全国性商业银行设立AIC，近日将陆续批准。今天即将批复一家，推动加大对科创企业的投资力度”。

5月7日下午，金融监管总局批复显示，同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司（名称暂定），并要求兴业银行自批复之日起6个月内完成筹建工作。

据兴业银行披露，兴银金融资产投资有限公司注册资本100亿元，为该行全资子公司。设立兴银金融资产投资有限公司，有利于更好服务新质生产力发展，实现对债转股业务的专业化、市场化运作，降低企业杠杆率，加大对科创企业、民营企业支持力度，进一步推动本公司可持续、高质量发展。在2024年度业绩说明会上，兴业银行董事长吕家进曾表示：“一旦AIC能够成功申请，我们会在科技金融上形成新的发展。”在科技金融领域，兴业银行融合生态影响正在扩大，在2024年年报中，该行披露，落实“商行+投行”战略，携手头部非银机构，开展“投行+投资”生态圈建设。一方面，“投、承、销、托”一体化运作，债券发行承销精准对接直接融资需求，共同服务“同业客户的客户”。另一方面，依托“银银平台”整合集团内外优势产品、渠道资源和科技能力，深入服务市场主体在产品、销售、交易、服务等方面的多元化需求，进一步赋能“大同业大财富”生态。在业内看来，AIC牌照将有助于联动兴银基金、兴业证券等子业态，进一步深化兴业银行的“商行+投行”战略。

在兴业银行AIC获批筹建后，5月8日，招商银行发布公告称，该行于5月6日召开董事会，审议通过了《关于参与金融资产投资公司试点的议案》，同意该行使用不超过150亿元（含）自有资金全资设立AIC，并授权该行高级管理层或其授权代表办理与之相关的全部事宜。招商银行表示，AIC成功设立后，将成为该行全资一级子公司，具体业务范围以金融监督管理机构批复为准。本次设立AIC符合该行业务发展需要，有助于丰富该行综合化经营牌照，完善投商行一体化经营，提升服务实体经济能力。

中信银行也在5月8日发布公告透露，该行召开的董事会审议通过《关于申请设立金融资产投资公司的议案》，该行拟以自有资金出资100亿元设立全资子公司信银金融资产投资有限公司（暂定名，将以有关监管机构、市场监督管理部门核准的名称为准）。

2025年3月，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，宣布在总结试点经验的基础上，从三方面扩大AIC股权投资试点，包括将股权投资范围扩大至18个试点城市所在省份；支持符合条件的商业银行发起设立AIC。这一政策调整为股份制银行进入AIC领域打开了大门。

在A股上市银行中，上述3家银行在股份制银行梯队中均位居收入榜、利润榜前列。业内人士认为，头部股份制银行资本实力雄厚，综合化经营需求强烈，通过设立AIC，能够将自身在资金、客户资源等方面的优势与股权投资业务相结合，开拓出特色金融服务路径。

建立多元投资机制

我国银行系AIC的发展可以追溯至2017年，首批5家AIC由工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行全资设立，分别为工银金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司。

这5家AIC成立初期，主要从事银行债权转股权及配套支持业务，即“债转股”业务，自2021年起，AIC开始在上海试点股权直投业务，即向标的企业进行股权投资，不用于偿还债务，成为真正意义上的股权投资。此后长达八年时间里，AIC市场格局稳定，未再有新成员加入，直至如今才迎来“破冰”时刻。

随着A股上市银行2024年年报披露完毕，银行系AIC的业绩经营情况也浮出水面。过去一年，5家银行系AIC合赚183.54亿元，同比上年末增长1.04%。工银金融资产投资有限公司盈利规模排名第一，2024年，该公司实现净利润47.97亿元，农银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司分别实现净利润39.17亿元、36.8亿元、35.31亿元、24.29亿元。

盈利增速方面，中银金融资产投资有限公司净利润同比增长35.74%，位于第一，工银金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司净利润同比增速分别为7.24%、3.98%。建信金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司增速则出现下滑。对此，交通银行在年报中指出，“利润下降主要由于2023年同期公司投资项目上市及大额退出实现收益，本年度报告期内无类似事项”。

作为化解金融风险、支持实体经济的重要力量，银行系AIC始终聚焦债转股及其配套支持业务。在资金运作上，通过债券回购、同业拆借等多种方式灵活融入资金，并对自营和募集资金进行精细化投资管理。农银金融资产投资有限公司则在加大乡村振兴、绿色低碳、科技创新等重点领域投资布局，2024年全年自营投资发生额161.36亿元。中银金融资产投资有限公司聚焦科技金融、绿色金融等领域落地多个债转股项目，并稳步推进AIC股权投资试点业务，在北京、上海、杭州、西安等多个试点城市快速推动股权投资基金设立。

随着股份制银行入局，银行系AIC市场将迎来哪些变化？发展路径又将如何？对此，招联首席研究员董希淼指出，金融监管总局宣布将设立AIC的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，随后兴银金融资产投资有限公司获批筹建，体现了金融监管部门支持设立AIC鼓励银行加大服务科技创新的政策导向。下一步，应开拓思路，积极探索和支持经营管理规范、创新活力较强、科技型企业客户较多的其他中小银行设立投资子公司来开展创业投资、股权投资，更好地为科技创新和科技型企业同时提供债权融资和股权融资。同时，建议修改完善金融法律和监管制度。如修改相关规定，合理确定商业银行股权投资的风险权重，降低股权投资的资本占用。

苏商银行研究院高级研究员杜娟表示，AIC需要强化风险投资全流程能力建设，如对科创行业的洞见、与贷款业务不同的企业价值评估与风险评估能力、投后管理能力、退出能力等。同时，在考核目标等方面应与银行原有机制做差异化安排，以满足股权投资长周期，投早、投小等方面的需要。