价格大面积倒挂，白酒市场怎么了？

行业有句玩笑话：中国有两种酒厂，一种叫茅台酒厂，一种叫其他酒厂。

这个夏天，引起最多关注和讨论的，莫过于茅台之外的酒厂出现大面积价格倒挂，即终端零售价普遍低于官方指导价。而同样是指导价，在消费者心中的分量也不一样，就像指导价1499的茅台通常都买不到，而其他酒的指导价又卖不动。

事实上，白酒市场出现价格倒挂的现场由来已久，但出现如此规模的还是极为少见。

一切早有苗头，今年春节后，白酒旺销稍有起色，继而快速转淡，而传统中的“五一”、“端午”、“618”等小旺季市场又未见明显复苏，名酒企业纷纷以红包、政策、促销等方式降价销售；今年“618”甚至打出了“百亿补贴、全网最低、击穿底价”口号，却依旧比以往“冷清”了许多。

白酒价格倒挂，在价格带上，中高端影响更大；在品类上，酱酒是重灾区。

以习酒系列产品为例，习酒君品建议零售价为1498元/瓶，但在线上平台，习酒君品单瓶售价1000元左右，有的甚至降至960元；习酒1988建议零售价为898元/瓶，线上平台价格则在500元上下。

老名酒也同样出现价格倒挂，古井贡酒52度年份原浆古20官方商城原价为1299元，而在天猫、京东等平台，古20的单瓶价格为700元左右，“618”期间更是降至600元左右。

白酒价格倒挂，最根本的解释还是供需关系。

一方面，是近年来名酒企业不断进行产能扩充。按中国酒业协会理事长宋书玉在今年3月份分享的一项数据显示，2022年各白酒企业共宣布了近50个扩产项目，涉及资金不少于2000亿元，扩充产能百万吨。以白酒行业目前产能规模来看，这部分新增产能占到16%-20%。

就在上个月贵州省公布的《贵州省2023年产业大招商推介项目索引（四化项目）》中，涉及酒类项目共22个，引资超过133亿元，新增产能14万吨。自今年来，多有有识之士发出“产能过剩”的警示。

而与产能扩充形成鲜明对比的，是白酒销量的逐年递减。根据国家统计局公开的数据，从2016年至2021年，分别实现销量1305.71万千升、854.65万千升、755.53万千升，和703.43万千升，近乎腰斩。

供给过剩给中高端产品带来的直接影响，是“稀缺性”不缺了。以“国窖1573”为例，企业一直对外宣称酿造国窖1573的窖池均为明朝万历年间的1619口老窖池，“年均3000吨产能，成品酒大约5000吨”。但细心的网友就发现，在2022年财报中的数据已经显示，国窖1573当年销量已达7081吨。

而近年来，抛开疫情期间消费场景的缺失等原因，更重要的是整个国民的消费低迷。从2022年9月开始，我国CPI连续下跌7个月，5月CPI同比上涨0.2%但依然没有恢复到过往水平，表现居民对未来经济信心不足，普遍不愿意花钱，而白酒消费又不是属于生活必需品，致使消费者更加惜购。

对企业而言，反映的是企业品牌的价值支撑。

价格硬不硬，关键是取决于产品硬不硬核；消费者买不买单，取决于商品能不能满足其价值需求。对于白酒这种承载社交属性的消费品，同时又存在大量同质化的现象，那么在选择一款酒时，品牌价值所带来的张力就显得尤为重要。

价格倒挂的到来，标志今年白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整期。

价格倒挂，最受伤的并不是品牌，其实是一线经销商。在过去多年，白酒建立了强大的经销商渠道体系，经销商是白酒厂商业绩的缓冲垫。市场景气度高时，出厂、批发、零售价齐涨，双方盆满钵满；市场低迷时，只能牺牲经销商利益，维持厂商的收入利润。

在去库存的压力下，一部分经销商为了支付工资、房租等低价抛货套现，还有一部分经销商在压力之下选择停止进货，退出代理。曾有人士指出，白酒的调整周期，与白酒经销商的存活周期是相吻合的。

因此，是出手拉一把经销商，还是等周期过后再换一波经销商，是不少酒业今年要面临的一个选择题。

分析师肖竹青表示，中国酒业目前处于深度调整关键时期，市场份额向头部企业集中的趋势明显提速，一些酒厂市场价格倒挂将导致中国酒水行业渠道势力进一步分化，一部分不堪库存重负的酒业代理商将退出舞台，一部分控价无力的酒企也会逐渐边缘化。

不过也有人认为价格倒挂不足为虑，因为高端白酒的社交、送礼、投资等属性赋予了其消费刚性，虽然居民消费习惯短期内难以发生大的改变，但从长期看，中高收入群体的收入增长是高确定性的，假以时日中高端白酒的消费还会回归常态。

蔡学飞也表示：考虑到白酒的民生与刚需属性，价格倒挂也是阶段性的，随着下半年经济政策的落地与社会消费回暖，再加上企业的去库存化政策，预计名酒在宴席、礼品等市场会实现顺价，整个中国酒行业结构性红利依然存在，市场不必过于恐慌。