并购系列报道（七）：爱柯迪“有节奏地并购”，能够如愿实现“有质量地生存”？

爱柯迪（600933）继续处于停牌状态。

1月3日，爱柯迪公告，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司71%股权（以下简称“卓尔博”），同时公司拟发行股份募集配套资金。

因本次交易尚处于筹划阶段，公司股票自2025年1月6日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

目前，爱柯迪股价为15.16元/股，总市值149.3亿元。

两年一并购，扩张产业链

公开资料显示，卓尔博是一家专业电机零配件制造商，其生产的各类电机定子及转子、电机机壳等产品广泛应用于汽车电机、电动工具电机、家用电器电机等。微型电机是智能机器人核心零部件之一，如机器人手指关节是通过舵机连接微型电机来进行各种动作。

普遍认为，爱柯迪此次出手，意在加速机器人领域布局。就在一个月前的2024年12月18日，爱柯迪设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，同时机器人专业出身张恂杰被任命为副总经理，体现公司对于机器人领域的重视及信心。

张恂杰，1987年12月出生，2011年10月至2015年6月，曾任罗尔斯罗伊斯航空发动机研发工程师；2015年8月至2017年5月，就读卡耐基梅隆大学机器人系研究生；2018年8月至2021年1月，曾任Nimbus Robotics,Inc首席执行官；2021年1月至今，任Shift Robotics,Inc首席执行官。

有分析人士称，通过本次收购，爱柯迪将整合卓尔博的技术资源、市场渠道及研发团队，拓展自身在机器人领域产品能力圈；同时，公司与卓尔博均属精密制造领域，产品特点均为小而精，有望持续发挥精益制造管理优势。

对于通过并购加速产业链布局这件事，爱柯迪并不是第一遭。

公开资料显示，爱柯迪最早为中日合资企业，起源于1995年成立的国合旭东以及2001年成立的中野精密，2003年公司前身优耐特压铸在宁波正式成立。公司发展初期，主要是在10公斤以下的铝压铸件领域深耕细作。

2017年，爱柯迪在上交所上市。洞察到下游汽车行业的电动智能变革趋势，公司从2018年开始重点布局新能源与智能化相关产品，先后成立迈柯新材料、宁波柯鑫，并持续开展并购事项。

2020年，爱柯迪以2,295万元完成收购深圳市银宝山新压铸科技有限公司51%股权。

银宝压铸主营汽车配件、轨道交通、通讯、安防、连接器等压铸件开发生产，专注于铝合金高固相半固态成型技术开发及产品加工，具备半固态新材料开发、产品优化设计、模具设计制造、压铸、CNC加工、后处理等全序的制程能力。

爱柯迪称，本次收购有利于丰富公司的技术路线，旨在推广高固相半固态成型技术在汽车轻量化、新能源汽车等领域的应用。

2022年，爱柯迪以29,854.70万元完成收购富乐压铸（太仓）有限公司67.50%股权。

富乐太仓主要从事锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，长期服务于全球领先的汽车零部件及家用电器、通讯、消费电子及建筑五金等供应商，积累了优质稳定的客户资源，如奥托立夫（Autoliv）、莫仕（lairdtech）、博西华（BSH）、恺博等。

爱柯迪称，本次收购旨在丰富产品种类，形成产业协同效应，整合优质制造技术、管理及信息化建设经验，提高公司的未来持续盈利能力。

在轻量化赛道上加速奔跑

铝是世界上应用领域最为广泛的有色金属之一，其密度小、质量轻的特点使其成为各种设备轻量化的首选金属材料。“碳中和”背景下，轻量化已经成为汽车行业完成双碳目标的重要手段。

根据测算，汽车重量每降低100kg，燃油车每公里可以节约0.5L燃油，在汽油车减重10%与20%的情况下，能效分别提升3.3%与5.0%。新能源汽车减重对于能耗提升更加显著，电动车减重10%与20%的情况下，能效分别提升6.3%与9.5%。

铝合金部件是汽车轻量化的核心，且对于传统能源汽车和新能源汽车均具有重要意义。近年来，爱柯迪客户结构在大型跨国汽车零部件供应商为主的基础上不断拓展至新能源主机厂，拓展至生产新能源汽车用的三电系统制造供应商，汽车自动驾驶领域的制造供应商，产品结构从中小件不断延伸至新能源汽车三电系统核心零部件、汽车结构件、汽车底盘系统零件、智能驾驶等领域。

据爱柯迪2024年半年报披露，公司大吨位压铸机（1800T—6100T）生产的产品占总产销比已经超过15%，在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到了众多全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及新能源主机厂认可。公司在持续中小件（1650T及以下压铸机生产的产品）产品竞争优势的基础上，计划于2025年，大吨位压铸机（2000T—4400T）生产的产品占比超过25%以上，2030年达到40%以上。

当前，爱柯迪已具备全球化生产基地布局的优势，公司在墨西哥、马来西亚先后建立了生产基地。据悉，墨西哥工厂将复制宁波工厂从压铸到产品交付的生产流程。而马来西亚工厂则主要侧重上游产业链，如铝合金的加工等。未来，部分零部件的加工也或将转向东南亚生产。

值得关注的是，由于爱柯迪主要产品具有产品数量巨大（超过4000个产品物料号），品种繁多，多批次、多家客户工厂发运等特点，对专业管理团队提出了非常高的要求。

2024年10月，公司发布第六期限制性股票激励计划（草案），拟向公司董事、高级管理人员、核心岗位人员共857人（约占公司全部职工人数的10.56%）授予激励对象限制性股票803.2万股（约占公司股本总额的0.82%）；授予价格7.15元/股，相较现价折价约五成。

公司层面2025—2026年业绩预设最高指标为：以2023年为基数，要求2025/2026年实际营收增长率不低于19.2%/25.9%（实际营收不低于71/75亿元）。

在爱柯迪董事长张建成看来，“一个人、一个企业、一个组织、一个国家，看上去生存和发展的模式差异很大，但基本问题都是一个：‘如何能够持续过得更好、有质量地生存’。”这也是爱柯迪一直在探索的事情。