摘星脱帽 绿康生化“重生”

撤销退市风险警示及其他风险警示，“重生”的绿康生化（002868）5月13日复牌涨停，当日收于涨停价40.56元/股。对于绿康生化而言，2025年可以说是积极“谋救”的一年，通过剥离亏损资产、变更控制权等一系列动作，让公司重新走上了“正轨”。财报显示，绿康生化2025年实现归属净利润约为-1.39亿元，同比大幅减亏。2026年一季度，公司净利同比扭亏。剥离光伏胶膜业务后，绿康生化将专注于兽药业务。另外，绿康生化新主福建纵腾网络有限公司（以下简称“纵腾网络”）实力雄厚，2025年跻身中国民营企业500强，雄厚的产业背景也让市场对绿康生化后续发展充满想象空间。

复牌涨停

5月13日，绿康生化正式“摘星脱帽”。复牌首日，绿康生化投资者热情高涨，公司股价以涨停收盘。

交易行情显示，5月13日，绿康生化高开9.98%，开于40.55元/股，逼近涨停价40.56元/股，随后封上涨停板。截至当日收盘，公司股价报40.56元/股，当日成交金额约6034万元，最新总市值63.04亿元。

消息面上，5月11日晚间，绿康生化披露公告称，公司股票5月12日停牌一天，5月13日起复牌，股票简称由“*ST绿康”变更为“绿康生化”，股票代码仍为“002868”，股票交易价格日涨跌幅限制变更为10%。

拉长时间线来看，2025年4月21日—2026年5月13日这250个交易日，绿康生化股价区间累计涨幅达192.64%，同期大盘涨幅为64.49%。

据了解，2025年，绿康生化实现营业收入约为5.17亿元，同比下降20.45%；对应实现归属净利润约为-1.39亿元，同比减亏，上年同期净利亏损4.45亿元；对应实现扣非后归属净利润约为-1.38亿元，同比减亏。

此外，截至2025年末，绿康生化归属于上市公司股东的净资产为6317.92万元。

绿康生化在公告中表示，公司自2025年4月30日起被实施退市、其他风险警示。综合2025年度公司财报，且立信对公司2025年度出具标准无保留意见的《审计报告》，因此，公司因2024年度末合并口径经审计净资产为负值而触及的退市风险警示情形已经消除；此外，公司因截至2024年度末近三年连续亏损且立信对公司2024年度财务报告出具“与持续经营相关的重大不确定性部分”的审计意见而触及的其他风险警示情形已经消除，公司撤销了退市风险警示及其他风险警示。

回溯过往业绩，自上市以来，*ST绿康的业绩表现持续承压。具体来看，2017—2020年，公司净利逐年走低，并于2021年同比转亏。随后，在2022—2024年，公司年度净利亏损幅度持续扩大。

轻装上阵

“摘星脱帽”背后，是绿康生化剥离亏损资产、回归原有主业的战略调整。

具体来看，2025年，绿康生化光伏胶膜业务涉及的3家子公司绿康玉山、绿康海宁、绿康新能完成了置出。这意味着公司从“动保产品+光伏胶膜产品”的双主业，变为专注于兽药研发、生产和销售的业务。

剥离亏损资产，绿康生化的经营业绩持续修复。继2025年净利大幅减亏后，公司一季度净利扭亏。财务数据显示，公司一季度实现营业收入约为1.28亿元，同比下降9.61%；对应实现归属净利润约为610.92万元，同比扭亏。

对于业绩增势能否持续的情况，绿康生化告诉北京商报记者，公司2025年剥离光伏胶膜业务后，轻装上阵，2026年一季度兽药动保业务总体经营正常。展望未来，既有机遇也有挑战。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，部分上市公司选择跨界追逐热点，很可能会出现新业务亏损的情况，甚至会拖垮原本健康的现金流。公司剥离亏损资产，一定程度上是防止被退市的“保命之举”。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅进一步指出，上市公司选择剥离亏损资产，本质上是企业重新锚定自身核心优势的战略理性。剥离不良资产虽然会在短期内影响营收规模，却能够让企业甩掉亏损包袱，把资源、人力、资金都集中到自己具备竞争优势的主业上，实现更健康的可持续发展。

另外，绿康生化表示，公司依托生物发酵技术领域的深厚积累，正式启用人用药业务的战略性布局。目前，相关研发与产业化准备工作已全面展开，预计2026年底建成并投入使用。人用药业务的启动，不仅有助于优化公司整体业务结构，提升综合竞争力，更有望为公司开辟全新的、可持续的战略增长曲线，为长期发展注入新动力。

未来走向

2025年，绿康生化引入的新任控股股东纵腾网络，系全球跨境电商物流基础设施服务商，实控人为王钻。在王钻的带领下，绿康生化的未来发展前景也成为广大投资者关注的焦点。

新主纵腾网络实力不凡，资料显示，集团成立于2009年，聚焦跨境仓储与物流，为全球跨境电商商户、出口贸易企业、出海品牌商提供海外仓储、商业专线物流、定制化物流等一体化物流解决方案，旗下拥有谷仓海外仓、云途物流、WORLDTECH等品牌。此外，2025年，纵腾网络首次入选“2025中国民营企业500强”榜单，排名第497位。

股权关系方面，纵腾网络持有绿康生化股份4660.84万股，占总股本的29.99%。

展望未来，绿康生化在2025年年报回复函中表示，截至回复出具日，公司控股股东、实际控制人，不存在未来12个月内改变或调整公司主营业务、购买或置换资产等明确计划。公司控股股东、实际控制人将按照有利于公司可持续发展、有利于全体股东利益的原则，推动公司现有动保、植保及食品添加剂等主营业务的持续健康发展，提升公司的盈利能力。

伴随着纵腾网络入主，绿康生化业绩出现明显改善。不过，公司财务数据中仍存在着不容忽视的隐忧。

截至一季度末，公司资产负债率高达90.81%，相较2025年末的91.33%有所下降，但仍处于较高水平。对此，绿康生化表示，随着兽药业务经营状况持续改善、盈利能力逐步增强，资产负债率会稳步下降，财务结构会不断优化。

另外，截至2025年末，公司母公司报表层面未分配利润约-7.23亿元，合并报表层面未分配利润约-7.12亿元，未弥补亏损金额较大。针对这一情况，绿康生化坦言，结合公司实际经营情况，可能存在较长时间内无法实施现金分红的风险。