跨界医药，宏辉果蔬能否找到第二增长曲线

在实控人变更不到一年后，“果蔬第一股”迅速推进跨界转型。近日，宏辉果蔬发布公告称，公司已完成江西施美药业股份有限公司（以下简称“施美药业”）41.128%股权收购，实现对其的实质管理控制。从宏辉果蔬的经营情况来看，受果蔬行业竞争激烈、消费意愿改变等影响，公司的主业增长已逐渐承压。针对此次收购施美药业并跨界至医药领域，公司表示，这是在夯实原有主营业务的同时，布局第二增长曲线的重要举措。

斥资7亿跨界收购

据宏辉果蔬4月28日发布的公告，公司拟使用自有及自筹资金约7亿元，受让自然人江鸿持有的施美药业41.128%股份。随后5月，宏辉果蔬拟向全资子公司上海腾晖医药技术有限公司（以下简称“上海腾晖”）增资4.8亿元，上海腾晖注册资本将由2000万元增加至5亿元。本次增资主要用于满足上海腾晖作为实施主体，收购施美药业41.128%股份的资金需求。

近日，宏辉果蔬发布公告称，施美药业已完成董事会、监事会成员补选及高级管理人员聘任事宜，公司已实现对施美药业的实质管理控制。

对于此次收购，宏辉果蔬表示，“系公司在夯实与巩固原有主营业务的同时，积极寻求并布局第二增长曲线的重要举措，旨在构筑多业务驱动的发展新格局，全面提升公司的持续发展能力与整体抗风险能力”。

据了解，施美药业成立于2002年11月15日，是一家致力于复方降压、降脂、降糖药和心脑血管药的现代化高科技创新型制药企业。公开信息显示，施美药业曾冲击IPO未果。2023年6月，施美药业首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件已获得深交所受理，但2024年11月，施美药业及保荐人向深交所提交了撤回申请，深交所决定终止该事项的审核。

业绩方面，施美药业2024年、2025年营收分别为3.13亿元、3.56亿元，净利润分别为1.07亿元、1.45亿元。此外，施美药业承诺2026年至2028年分别实现净利润1.56亿元、1.72亿元、1.89亿元，或三年累计净利润不低于5.16亿元。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，宏辉果蔬收购施美药业可依托标的心脑血管处方药稳定盈利与三年5.16亿元的业绩承诺，对冲果蔬行业周期波动、原料涨价等风险，优化盈利结构。高毛利医药资产能够弥补主业连续三年利润下滑缺口，完善双主业布局，借助成熟制药资产快速兑现收益，提升上市公司抗风险与持续盈利能力。

新实控人的医药背景

值得一提的是，本次收购施美药业距离宏辉果蔬控制权变更不足一年。

2025年6月，宏辉果蔬原实控人黄俊辉与苏州申泽瑞泰企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“申泽瑞泰”）签署股份转让协议，申泽瑞泰受让黄俊辉所持公司1.51亿股股份，占公司总股本的26.54%。宏辉果蔬的实际控制人变更为叶桃、刘扬和苏州资产投资管理集团有限公司。

公开信息显示，新实控人中，叶桃、刘扬均有医药行业履历。叶桃曾任上海辉瑞投资有限公司医药销售代表，后长期任职上海腾瑞制药相关公司；刘扬则曾任职浦东医药药材有限公司、杭州默沙东制药有限公司，并于2010年至2025年9月担任上海腾瑞制药股份有限公司执行总裁、董事。

自2025年下半年起，公司已逐步推进转型。2025年8月，宏辉果蔬投资设立了上海聚汇泽医药技术有限公司，切入医药技术服务领域；收购施美药业的实施主体上海腾晖则成立于2026年1月，两家公司的法定代表人均为刘扬。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，宏辉果蔬本次跨界医药是新实控人基于自身医药产业背景进行的精准资源导入，由具备医药背景的实控人主导，能够最大程度降低跨界并购中的信息不对称，在标的筛选、估值定价及后续投后管理上更具专业性。这种“内行操盘”有助于规避外行指导内行的治理隐患，但同时也需警惕关联交易与利益输送风险，确保上市公司独立性。

主业增长压力渐显

宏辉果蔬是一家专业生鲜产品服务商，公司主要从事水果、蔬菜等农产品收购、仓储、初加工及配送服务，主要产品包括全国各优质产区及进口的各式特色果蔬，于2016年11月在上交所上市，成为“果蔬第一股”。

财报数据显示，2023—2025年，宏辉果蔬营收分别为10.86亿元、10.8亿元、10.52亿元，分别同比下降4.15%、0.52%、2.58%；归母净利润分别为2395万元、1830万元、1781万元，分别同比下降49.48%、23.59%、2.67%。在2026年一季度，公司实现营收2.02亿元，同比下降17.92%；归母净利润为300.89万元，同比下降33.21%。

业绩连续三年下滑，宏辉果蔬的主业增长压力已逐渐显现。受居民收入预期趋于谨慎、水果为可选消费品、消费需求被进一步挤压，以及果蔬行业供过于求格局加剧、市场竞争白热化、产地滞销现象普遍存在等影响，2025年宏辉果蔬的果蔬服务业板块收入同比下降17.4%至7.59亿元，其中，水果的收入同比下降17.99%至7.41亿元，水果销售量也同比减少10.02%。

为拓宽收入来源，宏辉果蔬在主业水果和蔬菜之外，还布局了速冻食品、食用油和冷冻肉贸易。从财报数据来看，2025年肉类贸易实现收入2.38亿元，同比增长121.02%，但该业务毛利率仅为2.1%。速冻食品收入为3444.46万元，同比下降2.97%；食用油收入为1705.19万元，同比下降12.47%。新布局的业务还难以支撑公司业绩增长。

江瀚表示，从主业承压下的多元化扩张，宏辉果蔬跨界医药面临的挑战在于极高的行业壁垒与整合难度。医药行业受集采政策影响大、研发周期长，宏辉果蔬原有的农产品供应链管理经验无法直接平移。施美药业曾终止IPO且存在财务内控风险，未来三年业绩对赌压力大，若整合不力，极易引发商誉减值风险。

就公司跨界医药领域的相关问题，北京商报记者向宏辉果蔬发去了采访函，对方仅表示“一切以公告披露内容为准”。