抢先披露业绩预告，“酱油老二”急着证明什么？

自1995年上市以来，“酱油老二”厨邦母公司中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（下称“中炬高新”）对于业绩预告并不太“积极”，甚至时常“缺席”，但今年却有些意外。

中炬高新在7月1日率先披露2026年半年度业绩预增公告，成为调味品行业首家披露业绩预告的企业。今年上半年，中炬高新预计实现净利润约3.90亿元到4.30亿元，同比增加51.84%到67.41%；预计实现扣非净利润约3.20亿元到3.80亿元，同比增加21.71%到44.53%。

从业绩上来说，在经历了2025年的营收、净利和扣非净利润大幅下滑之后，中炬高新又“站起来”了。显然，中炬高新希望早点对外同步这一喜讯，同时，也希望借此能够让外界看到它的更多可能。

“调整”仍在持续

对于上半年业绩的增长，中炬高新在公告中称：“报告期内，净利润实现较快增长，核心驱动力源于：收入端，调味品业务持续放量；供应链端，通过优化采购管理体系，叠加规模效应，推动毛利率持续改善；管理端，费用管控精益求精，费用率稳步下行。三重因素共振，增厚了整体盈利水平。”

若无意外，今年上半年，中炬高新的净利润和扣非净利润有望创下近6年来的同期新高。

根据中炬高新披露的2026年第一季度报告显示，其净利润和扣非净利润分别为2.63亿元和2.39亿元，分别同比增长45.11%和32.49%。

据此估算，今年第二季度，中炬高新的净利润大约在1.27亿元到1.67亿元；扣非净利润大约在0.81亿元到1.41亿元。而2025年第二季度，中炬高新的净利润和扣非净利润分别为0.76亿元和0.83亿元。今年二季度净利润的同比增幅将至少在68%以上；相比之下，扣非净利润的增幅则在-2.41%至69.88%之间，跨度较大。

长期以来，中炬高新95%以上的收入和近乎全部的净利润，都来自主营调味品业务的子公司广东美味鲜调味食品有限公司（下称“美味鲜”）。

今年一季度，美味鲜实现营业收入12.40亿元，同比增加1.58亿元，增幅为14.60%，主要是本季度酱油、食用油及鸡精粉销售增加影响；美味鲜实现归属母公司净利润2.37亿元，同比增加6054.99万元，增幅34.27%，主要是销售收入增加影响。

而今年2月，中炬高新还拿下了助攻B端餐饮定制化服务的川式复合调味料企业四川味滋美食品股份有限公司（下称“味滋美”）55%的股权。而在2023年和2024年，味滋美的营业收入分别为2.84亿元、2.65亿元；净利润分别为4071.33万元、3962.45万元。这无疑对中炬高新上半年营收、净利润带来增益。

在此前的业绩说明会上，中炬高新透露：“公司在2025年有效推动渠道去库存的基础上，继续执行以终端动销为导向的供货策略，强化经销商库存监控与动态调配。目前渠道库存整体维持在合理、良性水平。终端动销延续改善态势，核心产品市场动销表现稳中有升。”

不过，从公司第二季度的扣非净利润和市场传统淡季的表现情况来看，今年第二季度，若扣除味滋美并表带来的收益，中炬高新可能增长相对有限。

图源：马上赢

据线下零售监测机构马上赢的数据显示，今年二季度，中炬高新在调味品行业的市场份额从去年同期的3.99%下降至了3.66%。

由此可见，中炬高新（美味鲜）的市场调整仍在进行中。渠道端也有经销商向整点消费表示：“厨邦库存去得差不多了，今年任务压力还行，但利润空间还是不高。”

“百亿”梦碎后的新蓝图

长期以来，中炬高新对“百亿”多少还是有些执念的。从“宝能系”掌权时期（2018年）提出的“双百”目标，到2024年上一任董事长余建华提出的“再造一个新厨邦”，到现在新任董事长黎汝雄的“坚持改革方向，坚持业绩文化”……

但“计划始终赶不上变化”，在激烈的市场竞争面前，中炬高新不得不接受现实。

早在2024年提出限制性股票激励计划时，中炬高新就提出了三年实现“百亿”营收的考核目标，但最终只能无奈的表示：“受外部宏观环境复杂严峻、行业竞争格局深刻重构等因素影响，公司第一个考核期及第二个考核期的公司层面业绩考核目标均未达成，且第三个考核期在第二个考核期的基础上设定了更高的业绩考核要求，公司预计无法达成本次激励计划设定的剩余考核期公司层面业绩考核目标。”

最终，中炬高新不得不终止实施上述激励计划。但作为上市公司，中炬高新急需用业绩来向合作伙伴和广大投资者“证明自己”。

在此前的业绩说明会上，中炬高新终于“改口”了：“2026年公司的战略发展并非追求简单的规模翻倍，而是聚焦于从内到外、从量到质的系统性升级。”

对此，中炬高新还提出了“内生增长+外研并购”的具体举措。

其中，在内生增长层面，中炬高新称，将强化基本盘，推动组织能力向体系化、标准化、系统化转型；在稳固基本盘的基础上，重点做实五大业务，包括复调产品、渠道补强、团餐业务、内容电商及餐饮模式打造。

而在外延并购方面，中炬高新表示将持续寻找并储备合适的并购项目，确保以稳健的财务能力支撑未来并购的落地。标的范围不仅限于调味品方向，还包括具备技术研发优势的相关企业，通过此类补充进一步完善产品矩阵、筑牢技术壁垒。

如今，中炬高新在复调方面已经实现了并购突围，后续则主要围绕此品类强化B端布局。此前，厨邦在B端已经有所渗透，有经销商反馈：“厨邦B端还是厉害的，1.68L都是B端用的。”

不过，相比海天味业这样的多元化龙头企业，中炬高新在产品矩阵方面还是存在明显短板。有经销商坦言：“海天味业除了几个大单品利润不高，其他都可以，而中炬高新的产品线（调味品）相对比较窄。”

值得一提的是，中炬高新的短板主要存在于区域分布过于不均。尽管中炬高新在2025年财报中表示：“公司经销商数量达到2824个，区县开发率达到76.55%，地级市开发率达到94.16%。”

但从区域表现来看，美味鲜来自大本营“南部区域”的收入占比高达41.55%，而来自北部区域的收入占比仅有14.22%。从经销商数量的角度来看，美味鲜南部区域只有443个经销商，而北部区域经销商多大1132个，户均差距明显。

从市场层面看，美味鲜旗下两大品牌在北方市场的铺市率并不高，即便是有，产品线也存在较大的缺位。因此，也有经销商坦言：“美味鲜应该减少在南部区域的投入，将更多的资源放在薄弱的北方市场。”“北方基础本来就差，拿南方市场的经营思路来开发北方市场，成效不大。”

所以，中炬高新提到的“渠道补强”显得尤为重要，至于要怎么补，还有待其后续市场策略的调整和落地。