时隔四年再出手，海天味业为什么要“吞下”淘大？

8月10日，有业内人士对整点消费表示：“百年淘大将正式加入海天味业。”

图源：海天味业官网（截图）

很快，该消息就得到了媒体的证实，据新华财经报道，国内龙头海天味业10日正式完成对香港百年品牌淘大的战略收购。此次交易通过旗下海外投资平台海天国际投资有限公司完成，收购Amoy Food Limited（以下简称“淘大”）100%股权。[1]

作为国内调味品行业一家独大的巨头，淘大将是海天味业“A+H”双上市之后首次对外并购标的，那为什么会选择“吞下”淘大呢？

时隔四年再出手，海天味业“吞下”淘大

调味品行业已经有段时间没有传出并购消息了，而作为龙头的海天味业，上次并购还是在2022年对生产小米辣的红河宏斌食品有限公司。

在此之前，海天味业曾先后收购了腐乳企业广中皇，食企丹和醋业，芝麻油企业合肥燕庄以及茶油企业久晟油茶。此番再次出手，收下百年品牌淘大。

图源：淘大官网（截图）

淘大的历史最早可以追溯到1908年，并且，早在1954年就在香港集资上市，成为当时最具实力和规模的调味品生产商，产品远销东南亚。

在淘大高光时期，淘大在中国内地液体调味品市场份额一度达到25%，仅次于李锦记；在英国市场，其酱油市场份额甚至超出龟甲万33个百分点……

后来，淘大几经沉浮，先后被法国达能集团、日本味之素株式会社收入囊中。

直至2019年2月，中信资本（CITIC Capital）通过旗下的私募股权投资（PE）平台信宸资本（Trustar Capital）收购淘大，变身中信资本亚洲食品控股有限公司全资子公司。至此，淘大才结束自己长达近20年的“留洋”之旅，不过当时并未对外披露收购金额。

2021年8月，淘大在山东设立淘大食品（山东）有限公司（下称“山东淘大”），并成为“淘大”品牌在中国内地的运营主体。2021年11月，山东淘大完成对山东的好太太食品有限公司（下称“好太太”）的收购。

不过，没过两年，淘大就被传出被再次出售的消息。

早在2023年5月，有外电引述知情人士指，淘大股东、内地私募股权公司信宸资本已聘请花旗负责淘大食品出售事宜。消息人士指，花旗正准备在6月底正式进行销售工作。同时，淘大估值仍在讨论中，报道又引述另一位消息人士称，淘大交易估值涉3亿至4亿美元。

但到了2025年，市场突然又传来原竞卖被取消、东南亚买家中途退出的消息。当时，市场消息称信宸调整策略，转向与战略买家如海天味业等双边洽谈，并把估值预期下调到约1.5亿美元。

对于淘大的出售之路，一位熟悉淘大的业内人士对整点消费表示：“谁不想自己‘闺女’嫁个好人家？”

如今，淘大加入海天味业，也算是真正“嫁入豪门了”。至于“彩礼”是多少，双方暂未对外披露此次交易的财务细节。

为什么是“淘大”？

截至2026年6月末，海天味业已有7个十亿级以上产品系列、超30个亿级以上产品系列，约6697家经销商，覆盖国内约100%地级市和超过90%县级市。

所以，对于海天味业而言，其实对国内市场几乎已经“吃干抹净”。但在部分市场，海天味业依旧没有做到第一。

比如据线下零售检测机构马上赢的数据显示，2026年第二季度，海天味业酱油品类在全国绝大多数身份都做到了份额第一，但在四川、山东、福建、辽宁等省份还是不及本土品牌。

图源：马上赢情报站

而此番并购淘大，一位山东的业内人士坦言：“淘大加入之后，海天味业在山东的市场份额将超过欣和。”

的确，据马上赢数据显示，欣和以38.8%的市场份额成为山东当地的本土“擂主”，而海天味业在邻近几个省份的市场份额已经趋近甚至超过了60%。

“这个品牌（淘大）肯定是没有未来的，倒不如趁现在卖个好价钱。”在上述人士看来，加入海天味业后，未来淘大品牌大概率会被保留，然后继续主攻中低端市场，而海天继续维持中高端。

的确，在国内调味品市场，淘大的影响力确实偏弱了一些。但通过并购好太太，使其在山东具备了一定的市场份额和影响力，并且还有生产基地。

据淘大官方介绍，淘大位于山东寿光的生产基地占地面积300多亩，注册资本约1.6亿元，长期在职员工300多人，拥有低温高盐稀态酱油生产线、固态醋生产线、复合调味料生产线、灌装及全套包装流水线……

加入海天味业后，二者通过渠道资源整合，势必会对山东本土调味品企业带来一定的市场冲击，进而改写当地市场格局。

不过，海天味业的目标可能远不止于此。

图源：海天味业公告（截图）

众所周知，随着海天味业国内市场渗透率的提升，关于其“增长触顶”的声音开始出现。尤其是在今年上半年，海天味业整体营收只增长了5.43%（第二季度增速只有2.93%，且扣非净利润同比下滑3.39%），被誉为“三驾马车”的酱油、蚝油和调味酱收入均呈现低个位数增长，而其他品类的增速也回落至13.52%。

而海天味业也一直在通过出海来寻求新的业绩增长点，尤其是在赴港上市之后，开拓海外市场成为其重要发展战略。今年上半年，海天味业发布业绩都用了“扬帆出海”作为背景图。

但长期以来，海天味业虽然营收规模遥遥领先，但海外市场收入占比一直是个“迷”。此前赴港上市，海天味业计划将募集资金的20%专门投向全球化板块，并制定了“未来三年，海外市场收入占比提升至15%”的战略目标。

即便按2025年288.73亿元的营收水平来算，届时其海外市场收入将超过43亿元，更何况，这还是未来三年业绩不增长的前提下。要实现这一目标，海天味业的压力也不算小。

所以，并购无疑是一条“捷径”。

图源：淘大AMOY

而据淘大官网介绍，淘大酱油、酱料及速冻点心在中国大陆、中国香港及全球范围内具有较高知名度，品牌总部位于中国香港，在美国俄亥俄州和中国上海设子公司，并在多个国家设有办事处或分销网，产品远销5大洲，网络覆盖40+个国家。[2]

这或许才是海天味业并购淘大的最终目标。

在海外市场，淘大有品牌基础，而海天味业有供应链优势，所以在多家媒体的“报道”中，也称此次并购是“海天味业全球化棋局中落下的关键一子”。

不过，回到淘大自身，其品牌历程屡遭并购、出售，每次变化都是品牌的“历劫”。而海天味业拥有将丹和醋业等企业盘活盈利的丰富经验，又能否让淘大重回巅峰呢？我们一起拭目以待。

参考资料：

[1]新华财经《海天味业战略收购香港百年品牌淘大全球化布局再落关键一子》

[2]淘大官网