复星告别和睦家

图源：复星医药官网

3月14日，复星医药公告：其控股子公司复星实业拟以现金1.24亿美元（约合人民币9亿元）向Calcite Gem转让其持有的和睦家医院、诊所的股权，共计940万股普通股，占和睦家股权比例的6.6%。

复星医药表示，本次交易完成后，集团将不再持有该公司的股权。该交易预计将为集团贡献税后收益约合人民币6.5亿元。

和睦家医院是国内首批外资医院之一，1997年在北京成立，从一家诊所逐渐发展成如今的国内知名高端私立医疗机构，在全国范围内拥有10家医院、1家互联网医院和26家诊所。

和睦家医院和复星医药的渊源始于2009年。十多年间，两家分分合合，和睦家医疗也两度私有化退市，如今终于走到了尽头。复星医药披露，2023、2024年，以和睦家医院为主体的标的公司实现营收33亿元，属行业靠前的规模。复星医药自己评估，和睦家的营收低于三星医疗、海吉亚医疗等上市公司。

按理说，现在和睦家势头正好的时候。2024年，商务部、国家卫健委等部门先后发布《关于在医疗领域开展扩大开放试点工作》、《独资医院领域扩大开放试点工作方案》两份文件，向外界传达出鼓励外资医院发展的信号。随后，天津、深圳等地分别有外商独资医院项目落地的消息发出，在业内引起很高的关注。

此时，复星医药却选择“激流勇退”了？

分分合合

复星医药投资和睦家，还是在上一轮国家鼓励社会办医的时候。

2010年前后，社会办医政策密集出台。复星医药看到了机会，在2009年11月收购和睦家当时母公司美中互利的股份，最终以2200万美元持股美中互利11.18%。此后国家持续放开医疗机构投资限制，允许外资在北京、天津、上海、江苏、福建、广东、海南7个省市设立独资医院。和睦家正是那一批外商独资医院的代表。

2014年，美中互利拟私有化退市，复星医药携德太投资TPG等投入3亿美元资金和股票参与其中，最终持股美中互利股份43%，强势入主和睦家医疗。

和睦家医院为复星医药创造价值是一个方面。2013年，和睦家实现营收约1.8亿美元，约合人民币13亿元。此后，复星医药的医疗服务板块整体都有不小的增幅。2014年，上海第一家美资综合医院上海嘉会国际医院也正式挂牌。

和睦家对复星医药而言更重要的是树立形象。自从有了和睦家，复星医药快速切入到医疗服务、尤其是涉外医疗服务领域，将药品器械和下游的医疗连接了起来。有了复星医药的加持后，和睦家医院加大了医院业务模式的转型，从妇幼专科医院向全科医院转型，拓展至心脏、骨科、神经外科、肿瘤等多个领域。2015年，和睦家还斥资300万美元，引进了国内民营医院的第一台“达芬奇机器人”。

不过，投资民营医院的弊端很快显现出来。2018年，复星医药当年亏损1.76亿元，复星医药解释是和睦家医院在上海浦东、广州及北京新院建设的前期投入导致了经营亏损。2019年7月，复星医药向新风天域出售和睦家医院的股权，获得投资收益近17.5亿元。和睦家医院借壳“新风医疗”在美股上市。

复星医药的出手时间点真的非常及时。2020年新冠疫情来袭，和睦家首当其冲，陷入亏损。2021年，复星医药想起了处于低谷的和睦家医疗，再度将和睦家医院私有化，直到这次出售。

根据公告，复星医药此次出售股权，和睦家医院估值约18.81亿美元，比之前私有化时16亿美元的估值只是略高一点。

聚焦主业

对这次出售，复星医药解释称：“有利于本集团进一步聚焦核心业务；所获款项将用于补充其运营资金及归还带息债务”。

复星医药正在经历业绩的考验。2024年的中期业绩交流会上，复星医药董事长吴以芳多次传达出业绩的压力。2024年6月，复星医药公告也将其持有的Gland Pharma6.01%股份出售，交易总对价2.11亿美元，这使得公司去年三季度实现了较为明显的恢复性增长。

继续砍掉非核心单元，是目前复星医药持续在做的事情。民营医院尽管利好政策不断，但能真正做好其实并不多。国家卫健委数据显示，2023年我国公立医院诊疗人次35.6亿，占全国医院总诊疗人次的83.5%，相对应的，民营医院诊疗人次仅有7亿。

近年来，行业内民营医院倒闭破产、拍卖清算的消息比比皆是。天眼查数据显示，2019年，民营医院的年度注销量为347家，2020年民营医院注销量翻了一倍。今年1月，新华医疗也挂牌转让了旗下山东新华昌国医院投资管理有限公司55%股权，底价1.13亿元。

民营医院一直在摸索中前进，这些年来，很多外资医院放弃了高端医疗机构的设定，纷纷接入医保，让自己更接地气，以此吸引更多客源。今年2月，国内大型外资医疗集团百汇医疗旗下综合医院上海百汇医院成为新增医保定点医疗机构。

今年2月，中国第一家外商独资三级医院天津鹏瑞利医院开业，普通号挂号费为7.5元，副主任号为10元，主任号为15元。

和睦家未来能否再有变化？值得观察。