交易总额最高53亿美元，石药集团“抱上”阿斯利康大腿

石药集团三笔BD交易的合作对象之一揭晓。

6月13日，石药集团宣布与阿斯利康达成战略合作，以利用集团的AI药物发现平台，发现和开发新型口服小分子候选药物。

根据公告，石药集团将收取1.1亿美元的预付款，并有权收取最高16.2亿美元的潜在研发里程碑付款和最高36.0亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于有关产品年净销售额的潜在个位数销售提成。此次交易所涉及的潜在交易总金额达53亿美元，约合人民币380亿元。

值得一提的是，石药集团在5月30日就曾“预告”过此次交易。彼时公司公告称，即将完成三项BD合作，每项的潜在交易金额接近50亿美元，其中一项已经接近完成，预计于下个月正式签约。

作为国内创新转型“四战将”之一，石药集团近年来在创新药领域投入颇多，在公司创始人蔡东晨的资本运作下，旗下上市公司新诺威还通过多次收购“石药系”资产，跨界转型创新药领域。近期的几笔重磅BD交易也展示出了石药集团创新转型的阶段性成果。

在此情况下，资本市场对石药集团的期待值也在不断增加。虽然业绩表现不佳，但公司的股价一路走高，6月10日盘中达9.48港元/股，创近3年来新高，市值也重回千亿港元。

与阿斯利康达成最高53亿美元合作

石药集团的创新药板块传来好消息。

6月13日，石药集团公告，公司与阿斯利康订立战略研发合作协议，以利用AI引擎双轮驱动的高效药物发现平台，发现和开发新型口服小分子候选药物。

根据该协议的条款，石药集团同意为阿斯利康所选定的多个靶点发现具有多适应症疾病治疗潜力的临床前候选药物（PCC），包括一种用于免疫疾病的临床前小分子口服疗法。

对于每个PCC项目，阿斯利康将有权行使选择权，以获得全球范围内开发、生产和商业化的独家授权。石药集团将收取1.1亿美元的预付款，并有权收取最高16.2亿美元的潜在研发里程碑付款和最高36.0亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于有关产品年净销售额的潜在个位数销售提成。此次交易所涉及的潜在交易总金额或超过53亿美元，约合人民币380亿元。

值得一提的是，这已经不是石药集团的AI技术平台第一次亮相。根据公告介绍，该平台使用AI技术分析靶向蛋白与现有化合物分子的结合模式，并进行针对性优化，旨在筛选出高效且具有优异开发潜力的小分子。

2024年10月，同样是阿斯利康与石药集团达成了合作，石药集团以1亿美元首付款及最高19.2亿美元里程碑金额，授权其公司临床前脂蛋白（a）抑制剂YS2302018的全球权益，该药物就是由公司的AI技术平台发现。

同年12月，石药集团又与百济神州达成合作，以1.5亿美元首付款及最高16.85亿美元里程碑金额，将公司产品MAT2A抑制剂SYH2039的全球权益授权给了百济神州。该药物同样由AI技术平台获得。

同时，这已经是2025年石药集团正式披露的第3笔BD交易。

一个月前，石药集团刚公告与Cipla USA, Inc.就伊立替康脂质体注射液于美国的商业化订立独家许可协议。石药集团将收取1500万美元的首付款，亦有权收取最高达2500万美元的潜在首次商业销售和监管里程碑付款及最高达10.25亿美元的潜在额外商业销售里程碑付款，以及根据该产品于该地区的年度销售净额计算的双位数梯度销售提成。

2月19日，石药集团附属公司石药巨石与Radiance Biopharma达成合作，后者获得公司重组抗人类受体酪氨酸激酶样孤儿受体1（ROR1）抗体偶联药物SYS6005欧美等地区的独家开发和商业化权利，石药集团将获得1500万美元首付款，1.5亿美元开发和监管里程碑金额、10.75亿美元销售里程碑金额以及一定比例的销售分成。

粗略估算，仅半年内的这三笔BD交易，潜在交易总金额就高达76亿美元。

预告式BD“救场”

值得一提的是，此次与阿斯利康的合作，石药集团早在5月30日就“预告”过。

彼时公告显示，公司正与若干独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及公司产品在开发、生产及商业化方面的授权及合作。具体产品包括表皮生长因子受主抗体药物偶联物（EGFR-ADC）及由集团技术平台开发的其他药品。

每项潜在交易项下，可能应付予集团的潜在首付款、潜在开发里程碑付款及潜在商业化里程碑付款，合计可能达到约50亿美元。三项潜在交易中的其中一项目前已处于后期阶段，预期将在2025年6月完成。

此次与阿斯利康的战略合作，正好对应3笔BD交易的其中一笔。此外，有消息称，石药集团旗下的新石生物向韩国LigaChem生物科学，授予两项新型抗体的全球独家开发及商业化权利，用于针对肺癌、结直肠癌等实体瘤的抗体药物偶联物（ADC）研发，但并未透露具体金额，可能也属于3笔交易中的一笔。

需要注意的是，提前“预告”BD交易此前在创新药圈比较少见，石药集团为什么会选择主动释放“利好”呢？

实际上，就在发布该公告的前一天，石药集团披露了2025年一季度业绩，业绩表现并不理想。公司实现营收70.15亿元，同比下滑21.9%；归母净利润为14.78亿元，同比下滑8.4%。

2024年，公司实现营收290.09亿元，同比减少7.8%；归母净利润43.28亿元，同比下降26.3%。也是石药集团近10年来首次年度营收净利双双下滑。

从收入结构来看，2025年一季度，公司成药业务实现收入55.00亿元，同比下滑27.3%，其中还包括了7.18亿元的授权费用收入。石药集团表示，收入下滑主要是由于部分产品的销售收入受到药品集中带量采购及国家医保药品目录内药品的价格调整等行业政策的持续影响。

除了集采影响外，石药集团核心产品恩必普的核心专利到期，未来也将面临更大的市场竞争压力。

在这种情况下，公司提前释放BD交易的利好消息也就不难理解了。一方面，交易金额能立竿见影地为公司带来业绩提升，另一方面，也能证明公司的创新药实力。

在实打实的订单加持下，石药集团股价也在此后连涨数日，6月10日盘中达9.48港元/股，创近三年新高，即便近两日股价回落，年内涨幅仍高达83.05%，最新股价为8.75港元/股，最新市值达1008亿港元，市值也重回千亿港元。

长袖善舞的蔡东晨

连续的几笔重磅BD交易也让石药集团的创始人蔡东晨站到了聚光灯下。

资料显示，蔡东晨于1953年出生于河北，大学毕业后，他便进入了河北制药集团工作，从车间技术员干起，年仅31岁便升任河北制药厂厂长。1997年，蔡东晨主导了河北制药集团、石家庄一药集团、石家庄二药企业集团、石家庄四药股份四家公司的资产整合，组建“石药集团”。

2007年，联想控股以8.7亿元全资收购石药集团100%的国有控股权；次年，联想控股又将持有的石药集团股权转让给了成员企业弘毅投资。

2012年6月，中国制药集团以89.8亿港元收购了弘毅投资旗下石药集团欧意、石药集团恩必普及石药集团新诺威等资产，2013年完成产业结构调整，中国制药更名为石药集团。

一番资本腾挪之后，石药集团通过中国制药间接实现集团整体上市。2015年弘毅投资出售了手中所有石药集团的股权，联想正式退出，蔡东晨得到了石药集团控制权。目前蔡东晨持有公司28.56亿股股份，持股比例为24.54%。

此后，蔡东晨开始了他的资本运作之路。2019年，蔡东晨从石药集团分拆出功能食品板块新诺威。2023年9月，新诺威公告拟对巨石生物增资18.71亿元实现控股，正式切入创新药赛道。

更早些时候，2021年7月，新诺威曾宣布，通过向控股股东恩必普药业发行股份的方式，购买其持有的石药圣雪100%股权，交易作价8亿元。

2024年10月新诺威还公告称，拟以高达76亿元的对价，购买维生药业、石药上海、恩必普药业合计持有的石药百克100%股权。不过该交易在前不久公告终止。

几番运作下，新诺威顺利转型创新药，股价也水涨船高，最新股价为57.88元/股，最新市值达813亿元，几乎快赶上石药集团。

此外，2024年8月，石药集团重整了中药公司ST景峰。

2024年胡润百富榜上，蔡东晨以165亿元财富位列第306名。目前，蔡东晨已经将下一代推向台前。其二儿子蔡鑫在2024年5月进入石药集团董事会，大儿子蔡磊则更早进入公司，担任副总裁。