珞石赴港 “机器人们”等待上岸

盘中最高涨超17%，港股再迎来自机器人赛道的优质标的。

7月9日，覆盖工业机械臂、协作机器人、具身智能三条业务线的国产机器人厂商珞石机器人正式登陆港交所主板。上市首日该股以38.02港元开盘，盘中最高冲至44.56港元，最终收盘报43.78港元/股，较38港元的发行价上涨15.21%，对应总市值114.58亿港元。今年以来，港股市场的机器人企业上市节奏明显加快，年内已有乐动机器人、华沿机器人先后完成挂牌，两家企业上市首日均录得大涨，其中乐动机器人上市当日涨幅达127.62%。

完成港股挂牌，意味着珞石机器人拿到了资本市场的入场券，但多头押注之下，公司距离利润落地的业绩“上岸”仍有距离。

三线押注

珞石机器人布局的三条业务线，对应机器人行业发展节奏不同的三个主要细分。

作为发展最成熟的品类，工业机器人是行业的基本盘。据灼识咨询数据，2025年中国工业机器人市场规模为239亿元。2023—2024年，受阶段性产能过剩、外部需求走弱影响，行业增速曾阶段性放缓，预计2025年至2030年重回增长通道，复合年增长率为9.3%，2030年市场规模将达373亿元。

协作机器人整体规模更小，但伴随制造业从标准化生产向定制化转型，多品种、小批量的生产场景持续增多，具备灵活部署、快速适配特性的协作机器人需求不断扩容，品类增速显著更高。2025年中国协作机器人市场规模为29亿元，预计2025—2030年复合年增长率达30.7%；其中技术门槛更高的柔性协作机器人增速更快，同期复合年增长率为32.4%。

国内另一家协作机器人上市公司此前向北京商报记者表示，这类偏向工业、更toB的机器人品类，如今已频频出现在toC的大型舞台秀场（例如春晚），成为技术层面的焦点。舞台亮相催化行业热度，但真正决定赛道走向的仍是技术的成熟度与商业化确定性，头部公司已经具备从“实验室概念”到“工业化产品”的能力跨越。

具身智能机器人则尚处产业化初期的前沿赛道。与传统按预设程序执行重复任务的机器人不同，具身智能的关键在于看智能——整合多模态感知、力控与自适应决策能力，通过与环境动态交互自主优化动作。国内该市场2024年可测量规模仅约6亿元，2025年已突破30亿元，预计2030年将达743亿元。

珞石机器人在招股书中称，从行业趋势来看，具备执行器、控制系统、柔性力控等技术积累的传统工业机器人厂商，切入这一赛道时更具备有利的技术基础。

营收扩张但仍未扭亏

手握技术切入新兴领域后，珞石机器人的下一步，是将技术兑现为规模、将营收转化为利润。

据灼识咨询数据，2025年按收入计算，珞石机器人在国内工业机器人市场排名第6，市场份额0.9%；在中国协作机器人市场同样位列第6，市场份额4.8%，是国内前六大协作机器人供应商中唯一年产量超1000台的柔性协作机器人厂商；在中国具身智能机械臂市场跻身前五，市场份额6.3%。

2023—2025年，珞石机器人总营收分别为2.67亿元、3.25亿元、5.22亿元，营收规模逐年扩大，收入核心来源于机器人产品销售。招股书提及，公司将持续把握行业增长机会扩大销售规模，具身智能机器人被视为下一阶段的重要增长引擎。

拆分业务结构来看，工业机器人是当前的收入支柱，2025年该业务收入2.25亿元，占总营收的比重为43.1%；柔性协作机器人同期贡献收入1.38亿元，占比26.5%；具身智能机器人业务体量最小但增速可观，收入从2023年的276.4万元增长至2025年的4701.4万元，营收占比也从1%升至9%。

盈利端，珞石机器人目前仍处于亏损状态。2023—2025年，该公司亏损分别为1.57亿元、1.92亿元、1.79亿元，2025年亏损幅度有所收窄。整体来看，工业机器人与柔性协作机器人构成了当前的收入基本盘，高增长的具身智能业务是后续发展的核心变量，但多线布局带来的研发、市场投入仍在持续，距离真正的盈利兑现仍待时间。

北京商报记者就相关问题向珞石机器人发去采访函，截至发稿未能得到回复。

机器人扎堆港交所

同样锚定协作机器人及智能智造、物流仓储、生活服务等多领域应用，华沿机器人于2026年3月30日先一步登陆港交所。

其2025年初步财务资料显示，华沿机器人营收保持增长态势，2024年、2025年总收益分别为3.1亿元、3.87亿元，对应毛利分别为1.06亿元、1.45亿元。

但在盈利端，受销售及分销开支、行政开支、研发开支均有明显增长影响，公司2024年尚实现年内利润1786.9万元，2025年转亏2991.7万元。

甚至，更大的营收规模在行业内也并不等同于盈利。5月11日，主打智能机器人视觉感知技术与整机产品的乐动机器人登陆港交所，上市首日涨幅达127.62%。

据招股书信息，乐动机器人核心产品覆盖激光雷达等智能视觉感知部件，可适配扫地、割草、服务、物流巡检等多类机器人场景，同时具备智能割草机器人等整机的自研量产能力。

财务数据显示，2023—2025年，乐动机器人营收分别为2.77亿元、4.67亿元、7.48亿元，同期毛利分别为7110.9万元、9131.7万元、1.92亿元，毛利率2025年回升至25.7%。但公司始终未脱离亏损状态，三年年内亏损分别为6849.1万元、5648.3万元、6250.1万元，2025年受销售、研发投入增加影响，亏损幅度较上年有所扩大。

乐动机器人在招股书中解释，公司持续亏损主要源于两大投入：一是尚处业务爬坡阶段的智能割草机器人，早期研发与市场扩张投入大，有限的收入暂无法覆盖相关成本；二是视觉感知产品线的持续研发与市场拓展投入。公司表示，预计2026年仍将持续录得净亏损，后续将通过拓展销售网络、布局海外市场、迭代产品矩阵拉动收入增长，同时提升运营效率，逐步推进盈利兑现。

不同细分、不同规模的三个案例共同证明，伴随技术迭代与需求增长，营收规模化的链路已经打通，但距离业绩完全上岸，仍有盈利爬坡的长路要走。