解码交行中报：一张充满价值创造的“答卷”

面对复杂多变的内外部环境，银行业逐渐摒弃了对规模扩张的单一追求，转而专注于优化信贷和融资结构，并通过充分调动自身资源来谋求高质量发展。从交行半年报中可以明晰看到，其不再单纯追求规模扩张，而是更加重视结构调整和质效提升，强调长期价值创造能力。

2024年，交行的业绩依然韧性十足。

年报显示，截至2024年6月末，交行资产总额14.18万亿元，营业收入1323.47亿元，归母净利润452.87亿元。

集团不良贷款率1.32%,较上年末下降0.01个百分点;拨备覆盖率204.82%,较上年末上升9.61个百分点。

在经济复苏企稳之际，交行这张以进促稳的“期中答卷”对于自身发展和实体经济而言，具有重要意义。

通过业绩发布会发现，交行的韧性生长离不开行长张宝江说的“以进促稳、保持战略定力、控增量压存量”等关键词。

在资产质量趋好的同时，交行也为投资者带来了丰厚的回报，公开数据显示，交行现金分红率已经连续12年保持在30%以上。

2024年中报，交行还将派发135.16亿的中期股息。有投资者在投资论坛表示：“交行真稳，又有中期红包可以领。”

此外，中金公司、华泰证券、申万宏源等多家头部券商也对交行的中报给予了肯定，维持“跑赢行业”“买入”等评级。申万宏源在研报中表示：“交行当前股价对应股息率为4.7%，并且成为首家公布中期分红方案的大行，高股息策略下预计仍受资金青睐，维持“增持”评级。”

从摒弃规模情结转向优结构

在2024年中报业绩发布上，行长张宝江表示：上半年GDP增速5%，从长周期看，中国经济已始入高质量发展轨道，转型升级成为新常态，这要求商业银行抛弃规模情节，优化信贷和融资结构，提升资金运行效率。

截至6月末末，交行资产总额14.18万亿元，较上年末增长0.84%；客户贷款余额8.27万亿元，较上年末增长3.90%；客户存款余额8.65万亿元，较上年末增长1.16%。

从总量来看，交行正按照自己的节奏稳健前行，不再单纯追求规模的扩张；从结构来看，交行不断增强对国家战略重点、关键领域以及发展薄弱环节的信贷投入，以确保金融服务更加精准有效。而这便是交行以进促稳的具体体现。

2023年末，中央金融工作会议提出金融机构要做好“五篇大文章”，为金融服务实体经济高质量发展提供了重要的着力点。“五篇大文章”，是深化金融供给侧改革的重要内容，更是交行长期发展战略下坚持深耕的领域。

从中报呈现的数据来看，科技金融方面，交行构建了服务科创企业“八专”机制，推出“交银科创”品牌，打造了涵盖“股债贷租”四大产品体系和“链圈园”三大场景生态的专属服务方案，通过发挥集团全牌照优势，为科技型企业提供多元化接力式的全生命周期金融产品和服务。

报告期末，科技型企业授信客户数较上年末增长16.05%，战略性新兴产业贷款较上年末增长5.89%；服务专精特新“小巨人”企业5092户，市场覆盖度41.79%，贷款余额较上年末增长17.60%。

绿色金融方面,交行将绿色作为全集团业务经营发展的底色，聚焦重点区域和领域加大绿色金融支持服务实体经济力度。

报告期末，境内银行机构绿色贷款余额8709.98亿元，较上年增长5.96%。自2016年以来累计发行绿色金融债券1,150亿元。

普惠金融方面，交行聚焦扩大消费、乡村振兴、多渠道增加居民财产性收入等关键领域，加大对普惠小微、个体工商户、新市民和乡村振兴的金融支持。

报告期末，交行普惠业务资产余额28562亿元，其中，普惠型小微企业贷款余额6831.75亿元，较上年末增长15.74%；普惠型涉农贷款余额1067.59亿元，较上年末增长9.49%；全口径个人贷款余额25557.98亿元，较上年末增长3.34%。

养老金融方面，交行建立了“账户、产品、服务”三位一体的综合服务体系，并在手机银行推出“养老一本账”，提供便捷的三支柱养老金资产查询和账户管理服务。

报告期末，已累计上线超440款养老产品，开立个人养老金资金账户较上年末增长21.23%，累计缴存金额较上年末增长31.63%。

如果说上述“四大文章”描绘了交行战略发力的具体坐标，那么数字金融便是挖掘这些领域深层潜能的关键手段与高效工具。

作为国有大行，交行以数字技术与数据要素双轮驱动，推进数字化新交行建设。随着数字生态运营模式日趋成熟，交行已经逐步形成了以手机银行、买单吧、开放银行、云上交行的“金融+场景”服务闭环，这一体系的优化显著提升了金融服务的普及性、便捷性和可获取性。

报告期末，交行手机银行月度活跃客户数（MAU）4522.17万户；买单吧月度活跃客户（MAU）2659.49万户；开放银行开放接口5215个，累计调用次数超48亿次。

将前期战略转型积累的先发优势，转化为领先行业的优势和持续的竞争能力，以“五篇大文章”为抓手，着力提升差异化服务水平和竞争优势，这是交行未来的规划和目标，也是其服务实体经济高质量发展关键的一环。

交行的内生动能

一家银行最大的失误是战略失误，最大的成功是战略的成功。——《银行进化论》

行长张宝江在业绩说明会上表示：“中国经济运行总体平稳，新动能加快成长，为银行高质量服务国家战略和实现银行自身的高质量发展提供机遇。首先是新质生产力为银行业发展注入新的动能；其次市场需求变化为银行多元增收拓宽了空间。”

翻开交行中报，“打造四大业务特色”、“聚焦两大突破口”这两个关键词，勾勒了交行业务发展的内生动能。

“打造四大业务特色”是交行在2021年“十四五”规划中提出的，指的是做优做强普惠金融、贸易金融、科技金融、财富金融，这四大业务特色构成了交行发挥自身优势的基石。

而四大业务特色与“五篇大文章”契合度较高，交行将依托上海主场“创新策源地”和“改革试验田”的地理优势，在努力做好金融“五篇大文章”的同时，深入挖掘贸易金融和财富金融的潜力。

贸易金融方面，交行把握上海打造“国内大循环的中心节点、国内国际双循环的战略链接”的重大机遇，加大产业链金融行业场景建设和数字化转型，构建“基础产品+线上产品+秒融产品”产品矩阵，并持续创新迭代产业链金融“秒级”产品，电票秒贴、智慧汽车秒融、快易付秒放发生额分别同比增220%、39.1%、81.2%。

上半年，交行产业链金融业务量3042.49亿元，同比增长8.51%；服务产业链上下游企业3.67万户，同比增长23.99%。

财富金融方面，目前，尽管居民财富管理的需求持续上升，但收入预期的不确定性使居民的风险偏好处于低位。因此，固收类产品、保险产品以及银行理财仍然是客户资产配置的首选。客户不仅对收益有所期待，对资产多元化和保值增值的需求也日益增强，同时，他们也越来越注重服务体验。

针对以上新趋势和新变化，交行制定了一系列策略：一是发挥交行全牌照优势，强化集团协同；二是产品端加强投研驱动，服务端以客户为中心；三是强化数字化经营，运用智能模型为客户提供“一户一策、因时而变”的资产配置服务方案。

截至6月末，交行境内管理的个人金融资产规模52665亿元，较上年末增长5.29%；集团理财产品余额15180亿元，较上年末增长16.56%；沃德品牌客户数较上年末增长5.36%；开立个人养老金资金账户较上年末增长21.23%，累计缴存金额较上年末增长31.63%。

“聚焦两大突破口”则是发挥上海主场优势和推进数字化转型。

作为唯一总部在上海的国有大型银行，交行把“上海主场建设”写入集团战略，将自身发展融入上海“五个中心”建设。

交行首批参与银行间债券市场通用回购交易清算、银行间市场澳门元外汇交易等业务，首家开展外汇交易结算银行业务，推进标准利率互换创新试点。银行间市场、证券期货市场结算量排名前列。

持续深耕医疗场景，医疗付费“一件事”扩面上量，信用就医签约交易保持市场领先。

数字化转型作为另一创新突破口，不仅是交行实现成长的动力，更是其适应时代发展、提升竞争力的关键战略。

在数字化浪潮的推动下，交行立足客户视角持续优化线上服务功能，扩大服务规模，擦亮“云上交行”数字化服务品牌,已在个人和企业手机银行、“交通银行”微信小程序、智能屏等渠道上线57个便民服务场景。

夯实资产质量

作为一门经营风险的生意，银行的可持续发展、突破，必须依赖于资产质量的稳定。

风险先行是交行多年的坚守。在风险管理方面，交行以数字化风险管理推动信贷全流程优化，坚持预防为主、有效处置、及时修复、全面覆盖，完善声誉风险长效管理机制。

针对聚焦重点领域的风险防控，交行通过丰富贷（投）后管理、风险监测、预警手段，加强信用风险排查和管理，稳妥有序推进风险处置清收。报告期内，共处置不良贷款295.9亿元，其中实质性清收132亿元。

近年来，投资者一直担忧房地产对银行资产质量的影响。此次中报，交行对其房地产贷款状况实行了“透明化”，通过详尽披露房地产信贷资源的配置细节及风险防控体系，有效消除了投资者的顾虑。

信贷资源配置方面，交行高效对接城市房地产融资协调机制，在总分行层面成立工作专班，第一时间对接“白名单”项目，建立绿色审批和放款通道，做好项目对接进度跟踪，一视同仁满足不同所有制房地产企业合规项目合理融资需求。同时，加大对“三大工程”建设、租赁住房等重点领域支持力度。

风险防控方面，一是加强准入把关，坚持市场化、法治化原则，做好项目评估，二是规范业务开展，强化项目资金封闭运行，三是加强风险防控和处置，强化房企经营状况监测和资产负债管理，扎实推进保交房各项工作，坚持“一户一策”推进风险化解。

交行在圆满完成“资产质量攻坚战”、“资产质量巩固年”之后，今年又接续开展了“贷（投）后管理年”行动，实现了资产质量稳步提升、稳中向好的既定目标，资产质量整体保持平稳。截至6月末，交行不良贷款率1.32%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率204.82%，较上年末上升9.61个百分点；逾期60天以上的境内对公贷款均已纳入不良贷款，逾期90天以上贷款占不良贷款的69.04%。

有了资产质量的加持，交行在迈向“建设具有特色优势的世界一流银行集团”的征途中步伐更加坚定。

交行的价值发现

8月28日上午，交行董事会审议通过了中期分红方案，每股分红现金股利0.182元，共分配现金股利135.16亿元，占上半年归母净利润32.36%。”

对于未来能否稳定分红，交行也给大家吃了一颗定心丸。交行表示，通过降低分红来缓解资本压力，不是一个选项。稳定的分红还是取决于盈利的稳定性，近几年交行发展情况来看，一方面随着交行“十四五”规划落地实施，业务特色逐渐形成，贡献度不断提升，政策业务发展呈现持续向好的趋势。另一方面，近几年通过资产质量攻坚战、资产质量巩固年等举措，交行资产质量保持稳定向好的态势。因此，交行有信心延续稳中向好，稳中提质的发展方向，以稳定的分红持续回报股东。

近几年，资本市场重新赋予交行估值溢价的背后正是对其经营韧性所带来的价值认可。

年初至发布中报的8月28日，交通银行年内涨幅48%，位列六大国有行之首，北向资金连续6个季度净买入。

此外，交行一级资本排名连续3年位列全球前10，并于去年入选全球系统重要性银行，而入全球系统重要性银行的地位将提升交通银行的国际声誉。

展望未来，交行将凭借前瞻的战略布局和量质协同的发展优势，在不确定性中寻找到最优解，实现长期价值创造的目标。