政治局会议定调货币政策，由“稳健”调整为“适度宽松”

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12月9日，中共中央政治局召开会议，在部署2025年经济工作时，中央政治局提出明年要实施更加积极的财政政策。同时，还提出将货币政策由“稳健”调整为“适度宽松”，这是自2011年来首次改变货币政策立场。

回溯过往，2011年我国货币政策由“适度宽松”回归“稳健”，主要是出于防止全面通胀的目的。如今，受宏观环境影响，我国消费恢复乏力，金融投资也随之受累。在此情况下，中央政治局终于宣布松绑货币政策。分析人士认为，本次货币政策转向可能不仅限于降准和降息，后续的政策力度可能支撑市场在较长时间内保持积极态势。

其次，政治局还表示将加强“超常规”逆周期调节，此举或在今年早有部署，仅在金融市场上，今年央行就创设了“回购增持专项贷款”及“互换便利”两项支持股市发展的新工具。随着政策环境的相进一步宽松，后续政策的举措将更加多元化。

另外，政治局还直接表示要“稳住楼市股市”，就今年来看，央行下调存量房贷利率、降低最低首付、地方取消普宅和非普宅标准以及推出股市新工具等举措频出。

最后，政治局会议还提出了扩大高水平对外开放，稳外贸外资、加大保障和改善民生力度、提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等工作指示。

值得一提的是，受政策影响，港股尾盘直线拉升，富时中国A50期货指数涨超4%。截至收盘，恒生指数涨2.76%报20414.09点，恒生国企指数涨3.14%报7360.67点，恒生科技指数涨4.3%报4656.80点。其中，港股券商股尾盘走强，招商证券涨超13%，光大证券、中信证券涨超7%；港股内房股尾盘走强，融信中国涨超17%，融创中国、远洋集团、万科企业等跟涨。

此外，我国10年国债收益率也在政治局会议消息传出后迅速反应，再度创造新低，最低下行3.5bp，跌至1.92%。分析人士表示，未来一周或是长端利率极致下行后的短暂休整期。不过阻力或更多改变节奏而非方向，央行货币政策维持支持性立场，后续降准降息仍可期，在降息预期下，明年上半年10年期国债收益率有可能下探至1.80%-1.85%左右，如果利率出现回调，可能是配置盘的介入机会。