欢乐家难“欢乐”双核业务承压，净利腰斩

文｜李振兴

近日，欢乐家发布的2024年业绩显示，实现营业收入18.55亿元，同比下降3.53%，归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降47.06%，接近腰斩。欢乐家毛利率为34%，同比下降4.75个百分点。

2024年，欢乐家椰子汁饮料产品完成营业收入9.64亿元 ，比上年同期下降3.66%，其占公司营业收入的51.95%。其中，在椰子汁饮料营业收入中，1.25L PET瓶装椰子汁产品和245ml蓝彩铁罐装椰子汁产品合计占公司椰子汁饮料营业收入的70.09%。

就椰子汁饮料市场而言，市场竞争加剧，数据显示，椰树集团2024年营收50亿元、广东椰泰23.5亿元。这些企业导致价格战和市场份额挤压。欢乐家在椰汁产业链领域的竞争力有待加强。

更重要的是，欢乐家传统的罐头业务，也遭遇更大的挑战。水果罐头中以橘子罐头和黄桃罐头为主，兼具多种水果品类。报告期，欢乐家水果罐头产品完成营业收入6.27亿元，比上年同期下降11.51%，其占营业收入的33.8%。水果罐头中前两大单品分别为橘子罐头和黄桃罐头，其中，橘子罐头本报告期完成营业收入1.79亿元；同比下滑了8.7%。黄桃罐头本报告期完成营业收入2.8亿元，同比下滑了5.7%。

在业内人士看来，罐头的消费场景受限，礼品市场萎缩及零食渠道替代品冲击。

就盈利能力看，2024年，欢乐家毛利率降至34%，同比下滑4.75个百分点。

其中，原材料涨价是重要的原因。虽然黄桃采购价降30%，但橘子、椰子成本上升（供需失衡），叠加越南椰子加工项目初期投入，供应链管理难度加大。

另外，欢乐家产品结构变化以及开拓了零食专营连锁渠道，同时在原料销售等业务中亦有一定进展，上述渠道及业务的毛利率相对较低，但符合该渠道的行业特点和实际情况。

零食专营渠道收入1.15亿元，毛利率仅21.5%，远低于传统经销渠道的37%，且需支付高额入场费。应网点渠道维护建设和产品推广销售需要，欢乐家增加了理货员等一线工作人员和新零售团队人员，以及加大了业务宣传及线上平台推广力度，因此销售费用同比上涨5530.78万元。

销售费用率同比增加3.4个百分点到16%，主要用于电商推广，直营收入增长412%和零食渠道拓展，但投入产出比低线上收入占比不足2%。同时，经营活动现金流净额同比下滑82.83%，应收账款占净利润85.96%，显示渠道回款效率恶化。

对于过去四年的业绩，欢乐家从高增长到天花板显现。2021-2023年，欢乐家椰汁收入从2021年约7亿增至2023年超10亿，年复合增长率约20%，主因明星代言效应及大单品策略。但2024年收入回落至9.64亿，市场份额被头部品牌蚕食，且产品创新不足，仅生榨椰汁为主。

水果罐头渠道转型下的阵痛，2021-2023年收入稳定在7-8亿，黄桃/橘子罐头为核心，依赖传统商超和礼品市场。2024年收入下滑12%，但零食渠道贡献1.15亿，占罐头收入18%，牺牲毛利换渗透率。

更重要的是，欢乐家新品类培育期尚未形成规模。欢乐家2023年推出后定位高端电解质饮品，但2024年收入未达预期（未单独披露），仍处市场培育阶段。并且原料销售业务2024年收入0.84亿，同比增加291%，通过越南椰子加工项目向B端供应原料，毛利率仅11.66%，但分散了单一品类风险。(责任编辑：zx0280)