药店巨头计划套现4亿元

药店的收缩在2025年仍将继续，这是5月7日老百姓大药房一份会议纪要透露的重要信息。

在这场面向100多位机构投资者的投资会上，老百姓大药房管理层明确表示：2025年全年开店计划为1000家，而且以加盟店为主，主要是老店转加盟。

老百姓大药房去年新开门店共2368家，旗下门店总数却减少了1703家，这意味着去年实际关店数超过4000家。今年公司整体开店计划只有1000家，可以预见门店总数还会减少许多。

眼下，开店越多亏钱越多。和过去几年相比，连锁药店的商业回报模式已经发生了翻天覆地的变化。2025年第一季度，老百姓大药房的利润下降21.98%。公司管理层在会上解释称：“大量新开门店导致运营成本费用增加，但这些门店的销售处于前期亏损阶段，导致公司整体利润下滑。”

去年“躲过一劫”的老百姓董事长谢子龙在会上坦诚：“2025年以来，我与公司高层、核心管理骨干及战区负责人亲自一一面谈，听取各方意见”，为的就是“降本增效”，“推动公司经营业绩重回持续增长的轨道”。

豪言壮语的同时，老百姓大药房却在5月7日抛出一份减持计划，控股股东老百姓医药集团将在3个月内减持2280万股，按当前股价套现约4亿元。公司方面称，控股股东减持是为了“调整资产和融资结构，降低股票质押率”。

持续缩减规模、持续亏损，药店行业可以说到了最危险的时候，在这个时候还抛出减持计划，无疑是对投资者无情的打击。

不再刻意追求门店扩张

今年是老百姓上市的第10个年头。谢子龙把这十年老百姓大药房的发展壮大归功于“时代红利”，是一点都不夸张的。这十年间，老百姓通过直营、并购、加盟、联盟拓展市场，把连锁网络扩大到了全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市。

老百姓当年发家的秘诀就是规模优势，但曾经的打法如今不管用了，眼下老百姓大药房的单店产出不断减少。根据财报显示：2024年，老百姓大药房的年营收223.58亿元，单店年营收不足150万元。比2022年时的单店营收额187万元降低了不少。

2024年的滑坡不仅是老百姓一家的问题。谢子龙在会上分析得很透彻：宏观经济下行压力增加、居民消费增长乏力、行业监管趋严。这都是药店行业整体走下坡路的原因。中康科技数据显示，2024全年闭店数共计39228家，闭店率约5.76%，其中2024年第四季度为全国药店总数首次出现季度环比负增长。

整体上今年药店行业还会处于收缩期。老百姓大药房今年会围绕门店降租、节降行政办公控费等方面，力争节省出1亿元。目前公司已经开始内部管理的调整。关店依然会是今年连锁药店行业的关键词。尽管老百姓没有披露今年的关店计划，但“开店1000家”、“加盟为主”等措辞，已经透露出明确的趋势：扩张减缓、持续收缩自营比重。

中国药品零售行业已从门店快速扩张发展到专业化、规范化。去年，老百姓的DTP药房收入达到16.61亿元，以总门店数1%的比例，拿到了公司整体营收的8%，这表明DTP模式依然是可行的。即便在国家卫健委三令五申要加快医保药品进院的背景下，院外双通道渠道依然具备很大的优势。

老百姓在解读会上表示，今后公司要提升DTP药房数量，做好与医疗机构的衔接，提供便捷的购药报销服务。同时布局县域市场，填补特药服务的空白。

需要第二增长曲线

但是，DTP也不是一马平川的康庄大道。在解读会上，老百姓的管理层提到一个很关键的话题：部分地区暂停新增医保定点药店。

新京报曾在3月31日报道，武汉从今年4月1日起暂停全市零售药店新增医保定点资格。福建宁德、山东临沂、山东菏泽、吉林全省则先后在今年2-4月份都公布了类似的暂停新增医保定点药店的政策。

老百姓底子厚。截至2025年一季度末，公司还有直营门店医保资质门店9158家，门诊统筹门店5452家，因此有底气在前述投资会上放话：“医保监管政策有利于形成行业准入门槛，帮助头部连锁在后续竞争中取得优势地位。”

但是光靠存量门店，是没法获得增量效益的。部分地区无法新增医保门店，如何获得增量？对此，老百姓管理层只表示：针对各地政策情况，优化新店拓展的布局规划，也并没有其他太好的办法。

更为透明的线上销售，或许能在一定程度上缓解老百姓的营收焦虑。根据财报显示：2024年，老百姓大药房线上渠道销售总额（含加盟）约为24.7亿元，同比增长约24%。O2O外卖服务门店达1.26万家，24小时门店达694家。

《中国零售药店O2O发展报告》预估，到2030年零售药店O2O的规模占实体药店整体市场的份额将升至19.2%，市场规模将达1444亿元，如果线上医保全面开放，份额将升至32.1%。

“这可能反倒成为一个发展机会。”业内普遍认为：药店现存问题不在价格低，而在于数量泛滥。今后网络、实体多渠道发力，给广大消费者提供“诊疗+药品”的全方位服务，才是零售药店提升竞争力的关键。